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标题:宁德时代资料汇总（20200926）
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任泽平宏观大文：未来锂电龙头将在宁德和LG之间诞生任总观点，$宁德时代(SZ300750)$ 占据中国大消费市场优势，应该会胜出 ［海通证券：中性］2020年半年报点评：全球领先的动力电池系统提供商20年H1收入、归母净利润下滑。8月27日,宁德时代发布20年中报，20年上半年公司营业收入188.29亿元，同比下滑7.08%；归母净利润19.37亿元，同比下滑7.86%；扣非后的归母净利润13.77亿元，同比下滑24.30%。20年上半年公司经营活动产生的现金流58.27亿元，同比下滑19.92%。其中Q2公司营业收入97.99亿元，同比下滑4.70%，环比增长8.50%；归母净利润11.95亿元，同比增长13.27%，环比增长61.05%。全球领先的动力电池系统提供商。公司是全球领先的动力电池系统提供商，专注于新能源汽车动力电池系统、储能系统的研发、生产和销售，致力于为全球新能源应用提供一流解决方案。受新冠肺炎疫情影响，上半年国内新能源汽车产销同比下滑。根据中汽研合格证数据统计，2020年上半年，国内新能源汽车产销分别完成35万辆和33.6万辆，同比分别下降42%和44%；上半年动力电池装机总量为17.5GWh，同比下降42%；上半年公司动力电池系统销售收入为134.78亿元，同比下降20.21%，降幅低于行业均值；随着疫情缓解和宏观经济逐步恢复，公司动力电池系统出货量环比显著提升。储能收入高增，材料业务收入下滑。上半年公司持续加大储能业务的产品开发和市场推广力度，公司储能系统销售收入为5.67亿元，同比增长136.41%。公司海外首个储能项目已在美国加州实现并网，前期储能市场布局及推广逐步落地。受新冠肺炎疫情冲击，2020年上半年国内动力电池装机量同比下滑42%，锂电池材料采购需求相应减少；同时部分锂电池材料售价受金属价格影响也同比有所下降；基于前述原因，报告期内公司锂电池材料销售收入为12.35亿元，同比下降46.53%。开工率不足，影响毛利率水平。上半年公司动力电池系统毛利率26.50%，同比下滑2.38个百分点；动力电池产能28.70Gwh，在建产能18.90Gwh，上半年产量15.08Gwh，产能利用率52.50%。我们认为疫情影响需求的情况下，宁德时代作为行业龙头开工率明显下滑，从而导致单位产品折旧成本的上升，影响其盈利。我们预计
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