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标题:李秋实雪球医药医疗投资笔记（20210112）
正文:
投资未来生物医药两极的投资方式： 一极是对龙头企业的投资。医疗投资人有的时候不缺乏对医药专业技术判断力，缺少的是对于大格局下企业发展空间和速度的想象力和坚定性，在几年前恒瑞医药、迈瑞医疗500亿估值的时候，很少有人想象到今天的4000亿、2000亿估值吧。可以预见的是，在未来的10-30年，中国的医药综合巨型企业或有5-10家成长为全球性领先企业，市值超过1000亿美元，跻身全球第一梯队，如果这是一个确定性的趋势，成熟型的各细分赛道的头部企业已经大都上市，那么在二级市场用PE的方式进行长期投资，一定有丰厚和确定性的投资收益。 另外一极是，生物科技创新型企业的投资，除了在VC阶段进行专业的投资外，未来的中国A股、港股资本市场上将有大量的没有收入、利润的生物技术企业。对于这类企业的二级市场投资，是充满挑战的。传统的中国资本市场的二级市场投资者由于缺少对创新药研发管线、药物作用机理、临床试验方案，还有估值体系等的专业判断，似乎很难下手。 但这些企业中充满着巨大的投资机会。当年的基因泰克、安进公司、吉列德也是从这些看不见收入和利润的小型生物制药公司成长起来的，这些几百倍的回报率是不亚于任何的VC项目的投资收益的。 作为贯穿一二级市场的专业医疗投资者，应该在二级市场以各种方式继续投资这些优秀的创新药和器械企业。他们发展过程中，随着研发管线的推进，上市后一定会不断的再融资，因此有了不断的一级半市场或者二级市场直接的投资机会。最为重要的是，作为一个医疗投资者，要不断的把握这些创新药在临床试验的阶段性成果，全球范围内、全产业链的关注同样适应症、作用靶点竞争对手的进展，以及来自这些领域基础医学的进展，这成为了一个必须具备的投后跟踪能力。同时为这些创新药企寻找与巨型药企、海外药企的license合作的产业资源整合服务，也是一个在产业内深耕多年的医疗投资者需要具备的能力。 三、基础医学科学的突破和重大疾病的攻克——驱动人类寿命延长 在人类的历史上，医疗和制药技术的突破往往诞生在一些重大的基础医学科学理论突破、或者偶然事件后面的生物、化学、天然植物相关物质对疾病的作用。但是从二战以后的新药发现的黄金时期以来，新药发现变得越来越系统化，从药物靶点筛选，到先导化合物筛选，到病理、毒理试验，再到临床1
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