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标题:中国中免投资笔记（20210131）
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不要让基本面分析蒙住了双眼，牛股调整时间够长，一定还会再起来，曾经赚过的大牛股，一定不能放弃跟踪。炒股本身就是体力活加脑力活。 中国中免(SH601888)中国中免(SH601888)来自研报发布于01-23 13:50［国泰君安：增持］海南政策再拓空间 上下游议价能力大幅提升投资建议：海南免税空间继续打开，且与机场的溢价能力边际改善。上调2020-2022年EPS至3.88（+0.06）、6.34（+0.55）和9.29（+2.50）元，考虑到公司未来2年利润增速到达55%的高成长性，给予2022年55xPE，上调目标价为511元，维持增持评级。岛内居民免税清单即将出台，离岛免税邮寄到家试点，海南空间再度提升。①岛内居民免税清单品类有望大幅拓展，在离岛免税基础上再拓千亿空间。②海南推动免税商品邮寄送达服务，并致力于整合线上购物，将出“王炸”效果，购物体验大幅提升，全面打开实体店坪效和区位天花板。③海南推动岛内居民返岛提货政策，本岛居民购物更加方便，有望推动海南免税空间再度提升。与机场的溢价能力边际改善。当前机场免税店扣点普遍在40%以上，机场免税店净利润率较低。随着免税业态增多，以及中免竞争力的显著提升，唯有合作共赢才能使机场免税欣欣向荣，机场免税店综合成本有望下降。市场预期公司2021年之后业绩增速放缓，我们认为公司业绩确定高增长。①2021年供应链有望继续优化，精品业务2022年开始放量。②海口新港口店面积是海棠湾2倍，且购物方便，有望在2022年或以后开始运营。③国民市内免税店购物政策有望近期出台。风险提示：疫情反复影响旅游需求；海南免税政策放开低于预期；岛内居民免税获批资质企业过多。 相关股票：$中国中免(SH601888)$研究员： 国泰君安 ● 刘越男,赵政发布时间：2021-01-23 数据由 @港澳资讯 提供 中国中免(SH601888)中国中免(SH601888)来自研报发布于01-30 11:50［安信证券：买入］业绩符合预期 新政加速推行 继续看好免税巨头发展空间公司发布2020业绩快报：2020年营收526.2亿元，同比增加8.2%（同比去年追溯调整后数值，本段下同）；归母净利61.2亿元，同比增加32.1%，归母扣非净利59.4亿元，同比增加55.1%，基本符合预
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