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标题:通策医疗投资笔记（20210214）
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通策医疗(SH600763)通策医疗(SH600763)来自研报发布于02-01 11:40［华创证券：买入］正畸旋风计划专题研究 口腔正畸数字化解决方案该篇报告系通策医疗系列研究报告第二篇。此前我们曾发布通策医疗系列研究报告第一篇——蒲公英计划专题研究，系统论证了公司外延医院扩张的潜力及蒲公英医院业绩贡献分析。本篇深度报告我们进一步聚焦公司内生医疗技术发展：数字化正畸技术。我们认为，正畸旋风计划有望成为公司内部针对正畸行业供给稀缺问题的数字化解决方案。正畸旋风计划有望树立公司的核心技术壁垒，公司正畸业务收入有望在数字化正畸技术的带动下实现高速增长。口腔正畸业务概况：隐形正畸占比持续提升，咬合诱导初现端倪。口腔正畸是指矫正牙齿、解除错颌畸形。青少年及成人矫治方面，隐形矫治器客单价较高，美观舒适/技术在发展特点使其占比持续提升；儿童早期矫治方面，新兴的咬合诱导矫治器有望显著提升儿童早矫客单价。中国正畸市场：增速高且持续加快，对标美国发展空间广阔。中国正畸市场2015-20年CAGR高达13%+，市场高速发展，隐形正畸占比提升带动/量价齐升态势下，中国正畸市场发展有望持续提速；另一方面，2020年中国正畸市场渗透率仅为0.29%，对标美国仍有约9倍发展空间，发展空间广阔。受益于正畸业务高客单价/高技术门槛的特点，行业市场未来发展可期。碧玉微瑕：中国正畸市场存在供给稀缺问题。我们认为，中国正畸市场面临三大问题：1）现存供给规模较小：正畸医生资源稀缺；2）供给规模难以快速扩大：正畸医生培养周期长/正畸专业毕业生数量少。此外，3）儿童早矫医质较难控制：儿科医生技术水平难以匹配病例难度。儿童早矫病例需考虑生长发育变量因此难度较高。正畸旋风计划：供给稀缺问题的数字化解决方案。正畸旋风计划由OrthoLink优领数字化正畸平台与Hibeauty隐秀矫治器作为基础构成，两者结合实现数字化正畸全流程闭环，对正畸诊疗核心技术环节进行优化，从而实现高效分工；我们认为，正畸旋风计划将产生三方面影响：1）对医院影响：正畸供给规模有望显著增长；2）对医生影响：正畸医疗质效进步/医生成长速度加快；3）对业务影响：正畸客单价与成交率均有望提升。正畸旋风计划发展现状与展望：全面推广已开始，技术壁垒将树立。OrthoLink优领数字化正畸平台与Hibeauty隐秀矫治
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