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标题:思摩尔国际投资逻辑（20210224）
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02-08 23:29 · 来自Android2021-02-07广发新型烟草专家交流会专家判断政策风向： 从2003年至今，电子烟仍是新兴行业。放眼全球，所有国家一开始都是对其放任不管的。欧盟、美国和中东之后逐步推出各种管理规则。我国在2018年进入了小烟阶段。但目前从监管端来看，仍然处于无监管的状态，相对混乱。 目前统计下来，电子烟市场有30万 - 50万家零售终端，影响力正逐步从一线向二、三、四线城市和县城下沉，电子烟的影响力肯定会逐步扩大。 从2018年第一次通告，到2019和2020年的各类官方通告和媒体的点评来看，监管端是没有放松的。只是目前还没有统一标准化的规则规定推出。近期跟广东省深圳市的一线监管人员交流，发现这个群体也反馈目前监管的力度是不够的。 对与电子烟相关的危害性、成瘾性、未成年人保护等主题的研究，目前国内还没有权威的观点。借鉴全世界的经验，英国的研究算是比较前沿。 根据最近媒体的反应，专家觉得电子烟行业的新法规，已经是在路上了，意在推动国标的落地。 借鉴国际上对电子烟的监管经验，专家认为含尼古丁、提取尼古丁和合成尼古丁的电子烟产品，都会被归到同一类别受监管，仅仅是不含尼古丁的产品可能会被差别对待。 未来国家监管的进程可能是以下三步：制定监管政策（国标）：主要是针对尼古丁的溯源，也就是产品里的尼古丁是从哪里来的。制定了尼古丁源头的标准之后，可能导致某些获得特定尼古丁（烟油）来源的公司形成生产原材料市场上的寡头；加税；制定口味烟的控制办法；问答环节:电子烟有没有可能被纳入中烟的专卖体系？电子烟整体纳入专卖的可能性为零。 未来税收的潜在标准？有消息称，可能从烟叶转化烟油的角度来收税，但这类办法产生的税率不好管控，所产生的税收体量也不大。国内市场很大可能参照欧盟的收税办法，一是从量法，如多少毫升、尼古丁含量；二是从价税办法。现有烟弹可能加税2元/个；目前市面虽然烟弹均价为30元/个（隐含税率低于10%），但这是在电子烟各厂商还没进入价格战阶段。最近悦刻推出单价20元的棉芯类新产品，已经预示着电子烟市场价格战的可能性。 中烟也在做雾化产品的研发，该进度如何？未来对市场的影响？其实从2017年开始，中烟已经在海外销售自家的雾化产品，所以不是新鲜事。公司对产能、研发、原料各方面的把控越来越成熟，体验和口味也在提升。海外销量翻倍增
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