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标题:东方雨虹投资笔记（20210320）
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来自雪球发布于03-16 08:38东方雨虹，防水龙头究竟还有多少价值？前言：东方雨虹一年前（2020年3月12日）收盘价为20.78元/股，一年时间股价上涨了129%。公司当前PB7.73倍，PE32.9倍，总市值1117.76亿元。 一、公司主营业务分析东方雨虹主营防水材料生产销售（包括防水卷材和防水涂料，2019营收占比80.24%）、防水工程施工（2019营收占比15.92%）、以及其他业务（包括民用建材、节能保温、非织造布、特种砂浆、建筑涂料、建筑修缮、建筑粉料等多元业务, 2019合共营收占比3.54%）。 公司防水卷材和防水涂料产品图片——图片来自公司官网产品页面 1.1、公司历年主营业务收入按产品类别划分分析以上表格中的数据单位为亿元 公司按主要产品/业务类别划分可以分为防水卷材、防水涂料、防水施工三大类别。 （1）、公司主营产品营业总收入从2010年的19.53亿元增加至2019年的172.03亿元，年复合增长率为27.3%； （2）、防水卷材产品营业收入从2010年的9.33亿元增加至2019年的99.8亿元，年复合增长率为30%; （3）、防水涂料产品营业收入从2010年的8.59亿元增加至2019年的48.75亿元，年复合增长率为21.2%; （4）、防水施工业务营业收入从2010年的1.61亿元增加至2019年的23.48亿元，年复合增长率为34.6%。 由以上数据可知，最近10年公司总体收入保持了较高的增长速度，其中防水卷材和防水施工业务高于公司整体业务增长率，而防水涂料的增长速度则相对稍慢。由于防水施工业务在2010年的基数较小（营收仅为1.61亿），因此其较容易实现更高的复合增长率。防水卷材和防水涂料产品是公司历年主要的收入来源。 1.2、历年主营业务毛利率按产品类别分析（1）、公司主营业务整体毛利率从2010年的29.1%增加至2019年的37.14%。历年整体毛利率变化呈现出一定的波动性：从2010年至2016年总体毛利率呈上升趋势，从2016年至2019年呈下降趋势，但是2020Q2整体体毛利率相对2019年有所上升。公司整体毛利率从长期来看呈总体上升趋势，显示出近10年
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