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标题:美团投资笔记（20210314）
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青山隐隐隐青山隐隐隐来自雪球发布于03-17 16:43美团概要商业模式 1、生意概述： 1）美团本质，是基于用户位置的服务电商，从外卖这个高频业务进行切入，吸引高频日活流量，并借此不断拓展酒旅，到店，票务等现金奶牛表现业务。单车等业务也是为了增强流量黏性和活跃度 2）外卖业务，给美团带来了城市内半小时的履约能力，逐渐发展成为送万物的布局，包括但不限于药，花，菜等 2、定量判断——以2019年年报为准，2020年业绩尚未出来 1）收入975.28亿，毛利润323.2亿，毛利润率33.14%，扣非净利润22.38亿，净利润率2.29%，盈利能力较弱 2）经营现金流55.74亿，经营现金/净利润=2.49，盈利质量高 3）应收账款6.76亿，应收账款/营业收入=0.69%，直接收取C端客户现金，财务真实，坏账风险低 4）销售费用188亿，销售费率=19.27%，营业收入对销售投入存在一定依赖性，反映市场地位和服务竞争力还在爬坡阶段 定性判断： 1）美团的根基是生活类服务，这部分服务具有高频，弱周期，属于好赛道 2）核心壁垒 <1> 外卖属于重资产而且盈利能力弱的业务，壁垒很高。美团现在管理大约400万骑手，远超号称重资产的京东的不到20万的员工，管理难度足以让任何一个企业头疼，同时这个业务长时间在盈亏边缘，人力成本上涨会吃掉效率优化省下的成本，美团凭借规模优势，叠加送万物饱和骑手的业务量，勉强盈利，饿了么长期亏损。这后面体现的是，极致的管理和运营效率，不是钱能够办到的事情 <2> 美团在品牌认知的构建上，做的很好。美团围绕吃喝玩乐构建在消费者心目中的认知，外卖，单车，酒旅，到店等业务，也在不断强化这一点。随着飞轮效应的体现，美团会成为消费者未来吃喝玩乐首选APP <3> 战略思考和执行能力。王兴对于一个生意的核心关键点，分析把握的非常精准，最早的从校园学生入手，建立人人网；到团购时，认识到核心点在于优化效率给消费者带来实惠，而不是铺天盖地的广告；王兴具备强大的战略思考能力，可以早看见，看清楚，抓重点，少犯错。执行层面，在千团大战的磨练下，干嘉伟训练的地推铁军，
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