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标题:农夫山泉投资笔记（20210327）
正文:
5.1 包装水的市场空间方面 主要看人均消费额、人口总数，或者人均消费量、客单价，根据弗若斯特沙利文数据统计，2019年包装水的整体市场空间是2000亿元左右。按照最新的人口统计14亿来计算，人均消费额就是140元，和欧瑞统计的20美元每人比较接近。对比世界的平均水准和发达国家的平均水准，当前我国的包装水的人均消费还有比较大的提升空间。 以日本为例，政府在很多种场合提供公用饮用水的背景下，日本人均消费额都能达到66.5美元，这是一个比较成熟的状态。而且他们的水比较干净，很多人不愿意买水，直接从水龙头里面接水烧一下喝，它每年人均开支也能达到66.5美元左右。中国这边从价格维度来看肯定是有提升空间，人均消费量也是比较低，中国人均消费量是20美元每人，世界平均水平是30美元每人。 中国的数据偏低主要是在三四线城市，还有农村地区，很多地方习惯用水龙头里面的水，即使觉得水不太好也会烧开一下就喝，随着中国城镇化驱动，这些地方的销量肯定还有提升空间的。这里做两个核心假设，一个是假设3~5年内人均消费支出能超越世界的平均水平，达到34.38美元每人，到2024年市场空间看到481亿美元左右。终极空间和日本对标，主要是国情模型比较相似，销量按每年66.55升每人去测算，这个行业的天花板可以看到932亿美元左右，相比2018年的228亿美元至少还有4倍的增长空间。 5.2 增长的驱动因素 从量和价格关系来看，根据欧瑞的数据，2005年到2019年期间，我国瓶装水人均消费量从7.33升增长到31.2升，2005年到2014年有13%的复合增长，2014年到2019年有7.3复合增长，增速放缓维持在高个位数。 全球人均饮用水消费量是37.9美元，日本人均瓶装水的消费量是66.50美元，中国人均消费水平提升空间比较大，主要有三个核心驱动因素： 第一是城镇化带动消费量的提高，包装水取代自来水成为日常饮用的产品。一二线城市一般的家庭基本上不喝自来水，这种消毒的自来水里面还会含有一些细微的生物，比如细菌、病毒，还有寄生虫。 第二是消费者健康意识在增强，厂家持续对包装水进行宣传，也会促进消费者购买包装水。城镇化进程带来的增量主要是三、四线城市，包括农村一些增量，农村多自己挖水池，一旦达到小镇的级别就会买包装水
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