游客

标题:密尔克卫投资笔记（20210327）
正文:
密尔克卫(SH603713)密尔克卫(SH603713)来自研报发布于03-26 08:50［中金公司：买入］化工物流龙头 估值回落 买点已现公司近况前期市场风格变化，导致高位股普遍回调。公司自2月147.8元高点以来，最低下探104.1元，回调幅度超29%。我们认为公司具备扎实的基本面、强劲的成长性（我们预测1Q21净利润仍能维持40%以上的同比增长率），且估值已在合理区间（目前股价仅对应44/31倍2021/22年市盈率）。我们认为当前时点下，公司具备较高的投资价值。评论公司属于A股市场化学危险品物流的龙头公司和稀缺标的，集化学品货运代理、仓储、运输及交易平台为一体。我们看好公司内生增长与外延并购双轮驱动的发展战略，通过精细化管理和数字化赋能，推动营收和净利润高速增长。向前看，公司业绩受益于进军新业务未来可贡献的增量，我们预计今年继续维持高增速。行业层面：化工物流维持稳定增长，密尔克卫持续获得份额。2020年中国化学品市场产能约占全球的40%，诞生了庞大的化工物流需求。我们预计2020年我国化工物流市场规模达2.05万亿元，同比+9.6%，近三年化工物流行业规模增速CAGR达11%。我们预计2020年第三方化工物流渗透率为26%，测算第三方化工物流市场规模约5,300亿元，同比+15%。当前行业集中度高度分散，几无与密尔克卫相近体量的竞争者；政策推动“退城入园”以来，行业规范化程度加深，小弱产能面临合规成本提高、经营困难而加速退出，可为密尔克卫持续提供优质并购标的，我们预计行业集中度有望进一步提升。公司层面：1）收购马龙国华，布局滇桂黔市场，培育铁路运输能力：公司于2月8月签署产权交易合同，以1.18亿元收购马龙国华95.65%股权，以实现磷资源及其他基础化学品的全国分销，用数字化供应链能力服务化工中小企业，驱动化工交易板块高速成长；2）拟收购上港化工物流，拓展智能化工公路港业务布局：3月5日，公司公告拟以不低于8,388万元收购上港化工物流100%股权，以完善线下化工品服务能力，拓展智能化工公路港业务，增强公司在上海的属地优势和资源拓展能力；3）定增落地，全国业务布局再提速：3月18日公司公告定增结果，发行对象确定为11名，发行价格为112.85元/股，共募集资金11亿元。我们预计本次募投仓储板块可新增面积9.6万m2，运输
[<<][[1]][2][3][>>]

查看评论(0)
发表评论



首页