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标题:中顺洁柔投资笔记（20210331）
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08-28 11:02 · 来自雪球$中顺洁柔(SZ002511)$ 前两天的下跌是因为纸浆近期的小幅涨价造成的纸浆价格回升的预期，从需求上看目前纸浆还是萎靡不存在大涨的基础，库存上看纸浆积压库存较多，处于历史高位，还会维持一段时间的低价。洁柔在纸浆低价时候预备了不少库存，短期对洁柔没有影响；长期看如果最终涨价预期达成，会对小品牌造成挤出，从而利好洁柔这种品牌属性更强的纸制品公司；中期看，当然纸浆涨价会造成洁柔利润摊薄。策略：关注纸浆价格走势，逢高减仓。 走势上看，$中顺洁柔(SZ002511)$ 最快速上涨的阶段已经过去了，接下来更大可能是震荡上行。2020年上半年，公司加速推广新品、重点单品，新棉初白、Face、Lotion、自然木等高毛利品类产品收入占比持续提升，产品结构持续优化。同时公司顺应市场形势变化，加大了线上业务投入、布局和发展，其他渠道也一并深耕发力，营销体系持续优化，渠道建设不断完善。此外，公司根据消费者消费习惯的变化，迅速迎合消费趋势，推出了口罩产品、酒精消毒湿巾、消毒洗手液、漱口水等新品，拓展公司产品品类，形成了新的利润增长点。公司产能布局日趋完善：湖北中顺新建高档生活用纸项目第一期工程10万吨年产能有效提升公司华中区域市场份额。此外，公司投资建设30万吨竹浆纸一体化项目，充分参与高-中-低端生活用纸市场竞争，并且启用“太阳”作为该项目生活用纸品牌，有利于为公司寻求新的业务利润增长点，实现双品牌战略发展和公司整体战略转型。公司渠道逐步强化：通过GT/KA/AFH/EC/RC/SC六大渠道全面发力，深耕空白销售网点。由于受疫情影响，消费习惯有所改变，公司新增品类增速突出，各渠道表现良好，且受国际原材料市场价格下降的影响，毛利率上升。 洁柔上市十年实现十倍升幅，如果未来十年洁柔的个人护理产品能再造一个洁柔，十倍也许不是梦 中顺洁柔是我国四大生活用纸制造商之一（恒安国际、金红叶纸业、维达国际、中顺洁柔，CR4接近30%以上），是目前唯一一家A股上市的纯生活用纸制造商。2015年以来一直保持两位数增长（平均增速在18%左右）毛利率接近40%（一季度有所提高），净利率将近10%左右。一季度数据中毛利率和净利率都有所提高，说明企业的盈利能力更加向好（主要是公司非卷纸
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