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标题:山西汾酒投资笔记（202100502
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中国酱酒TOP20品牌财富峰会，首站与您相约山东济南。 文 | 微酒团队 4月29日晚间，伴随着最后一家古井贡酒发布财报，白酒上市公司2020年报全部出完。 初看白酒2020年报，最大的感觉莫过于龙头企业再次出尽风头。特别是贵州茅台以营收949.15亿元、利润466.97亿元，呈现绝对引领势头，而曾号称与“南茅台”并列的“北皇台”，以1亿元营收和0.33亿元的利润牢牢“吊车尾”。两者的成绩以千倍的差距，宣告了行业“强分化”愈演愈烈的大趋势。 行业既有强弱之别，当然还有强强的较量。当贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、顺鑫农业以百亿的门槛，组成“行业最强”的一线阵容时，七强之间也在暗暗较量：或双增、或微增、或调整、或暴涨……不一而同的增长态势，预演了白酒头部基本稳定但不固定的竞争格局。 头部之战，将会越来越好看。 01 头部都引领什么？ 统计19家白酒上市公司2020年总营收，规模达到了2543.1亿元。但前七名的营收之和竟达到了2244.57亿元，占比达到88.50%。这一营收占比，较2019年有1.62%的提升，证明了白酒向头部集中的趋势加强。 因此可以大胆预判，随着头部继续扩容，以及挤压式增长带来的“此消彼长”，“七强”的营收占比将很快达到90%以上。 再看净利润，2020年，由于顺鑫农业白酒业务没有公布净利润，18家白酒上市企业的净利润总额达到916.47亿元。而前六强的的净利润综合达到850.72，其占比达到92.83%。这意味行业超过九成的净利润都被头部企业所把持。 注：由于顺鑫农业未公布白酒板块具体利润，因此不讨论其净利润情况。 再看企业增速，受疫情冲击影响，2020年，白酒上市公司的总营收和总净利润增速分别3.22%、6.59%，“低开高走”之下行业保持正向增长已经非常难得。 但又是谁在引领这种难得的增长呢？ 从报表看，有10家企业收入是正向
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