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标题:阿基米德Biotech雪球评论汇总（20210605）
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阿基米德Biotech来自雪球修改于2020-10-21 21:48CXO泡沫浴：分享创新药红利的最好方式来自阿基米德Biotech的雪球专栏 集采阴云萦绕不散，药不如械，械不如XXOO。CXO是生物医药行业中增速最快的板块，分享创新药红利不一定买创新药股票，最好方式是卖铲子。CXO暂时对所有利空免疫，也存隐忧，中期爆发力很强，但是不如医疗器械有绵长后劲。 音乐不停，舞照跳 CXO是生物医药中的周期股，但不是像有色、钢铁一样真正的周期股。 新生代药企财力人力有限，没有必要一来就构建全产业链，为降低成本，把药品研发、生产业务外包给专业CXO机构，越来越多大药厂为提高效率也在这样做。医药外包组织（CXO）又细分为CRO、CMO、CSO，分别对应研发外包、生产外包、销售外包。 CXO位于创新药产业链上游，属于资本+劳动密集型，需要在前期投入大量资本进行固定资产的建设，所以药明系、泰格医药、康龙化成看上去很赚钱，但没有不差钱的，总是在融资。CXO繁荣并非只是直接由需求端决定，老年化、消费升级、支付能力提高是部分原因，非常重要的驱动来自于供给端的非理性繁荣，创新药研发的过剩产能已远大于下游的消化能力，100个以上PD-1、30个以上CAR-T、10个贝伐珠单抗，很多不能真正商业化。 制药业逐渐出现热门靶点垄断局面，大药厂即使单药研发进度稍慢，但与整个管线生态整合（联用），加上超强商业转化能力，只留给小药厂小机会。正大天晴牵手康方生物的PD-1明年上市后，与安罗替尼联合用药，扩展适应症，配以碾压式销售能力，可能后发先至，超过君实生物、百济神州不是不可能。在热门单抗上，也会出现大药厂强行塞车，然后领先的局面。 据IQVIA艾昆纬咨询，到2020年底，恒瑞医药的艾瑞卡预计出货至少可以超过40亿（保守估计），是目前PDx市场毋庸置疑的第一名。如若成功进入医保，必将稳坐第一把交椅。 这一切并不影响新生代药企向死而生，不标配PD-1、CAR-T、单抗，不多弄几个适应症，怎么提升估值？何况还有真正用心的企业在尝试高端复杂注射剂，研究全新靶点，开发新工程抗体（双抗、ADC），探索RNA疗法、细胞和基因疗法… 2018年，中国制药
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