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标题:八方股份投资笔记（20211016）
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秃头方丈来自雪球发布于09-23 15:24国内爆量在即，谈谈八方国内业务逻辑$八方股份(SH603489)$ 2019年新国标出台之后，给了超标车3年的过渡期。按照时间算，超标电动自行车淘汰开始进入倒计时，最晚到明年4月，超标车将会被强制淘汰。 产量与替代需求差距，增量空间大 行业的数据，市场有70%是超标车，总量约2亿辆。而2020年我国电动自行车的产量是2966万辆，与更新替换的需求相距甚远，电动车行业出现了巨大的增量。另外，共享电单车大规模投放，也给电动两轮车的产销量走高提供了动力。 布局国内对八方股份的影响 开发国内业务，对八方股份来说，益处显而易见：创收、增加利润。 八方股份去年成立了天津子公司，专门对接国内市场。从半年报看，国内市场在逐步起量，天津子公司已经开始盈利了。 不利的一点是国内业务毛利率低，影响公司综合毛利率。上半年八方的毛利率下降，主要原因就是国内市场增量影响。以后随着量逐步上去之后，利润率会有一定提升，但就国内市场现阶段来看，提升的幅度有限。 国内或是需求最大市场，目前是导入期 国内市场处于导入期，长期来看，国内市场年需求量可能超千万【分流需求每年750万辆（西部证券）+共享投放每年400-600万（中信证券）】，以后国内可能是全球电踏车增量的最大贡献国（2020年欧洲电踏车销量也不过510万辆）。对于企业来说，属于抢占市场的阶段，如果因为利润率低而不做，等到市场起来的时候可能就会错失。 随着行业成熟，对技术的要求提升，利润率也会逐步提升。就八方股份来说，国内市场也不会只满足于做现有产品，还是要靠技术研发一些更优秀、毛利率更高的产品。 目前整车厂推出的几款电踏车，轮毂类的价格大部分在2000-3000元，与传统电动车差别不大，消费者也能接受。 另外，中汽协组织，八方股份等起草的两项电踏车团标——《电助力自行车用电机和控制器》、《电助力自行车用传感器》，意见稿已经出来了，从制度层面给电踏车发展铺平了道路。 对八方股份来说，国外市场仍然是利润主要来源。去年欧洲电踏车销量增幅超过50%，这几年需求增速有望维持这一水平，也是未来几年八方
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