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标题:扬农化工投资笔记（20211212）
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未来智库来自雪球发布于06-04 10:11扬农化工专题研究报告：全产业链发展，受益两化整合开启新征程1. 综合型农药巨头，加入先正达集团开启新篇章1.1. 以菊酯为核心，布局农药全品类 公司是全球综合性农药巨头，致力于农药全品类发展。公司成立于 1999 年 12 月，于 2002 年在上交所上市。公司现已形成以菊酯为核心，农药原药和制剂 为主导，精细化学品为补充的多元化产品格局。公司依托丰富的产品种类、较强 的研发技术实力和上下游配套完善的优势，已发展成为国内仿生农药行业规模最 大的企业。 公司产业链一体化优势显著。公司是国内唯一一家从基础化工原料开始，合 成中间体并生产拟除虫菊酯原药的生产企业，公司的核心产品是拟除虫菊酯杀虫 剂，其生产规模、技术水平均位列全国同行第一位，产品品种数量居全球第一位， 销售额位居全球第二位，现已成为菊酯行业的领跑者，产能达 14225 吨/年，其中 卫生菊酯在国内的市占率约 70%。公司以菊酯为核心，持续延伸产品树，除草剂 主要有麦草畏和草甘膦等品种，麦草畏产能达 2.5 万吨，全球第一，规模化和一 体化优势显著；草甘膦产能达 3 万吨，成本优势突出。杀菌剂主要有氟啶胺、吡 唑嘧菌酯等品种，植物生长调节剂主要有抗倒酯、噻苯隆等品种。 优嘉项目稳步扩张，内生增长动力强劲。2020 年，优嘉植保实现营业收入 23.86 亿元，同比增长 36.4%；实现归母净利润 4.10 亿元，同比增长 17.6%。2020 年三季度优嘉三期试生产，产能逐步释放将贡献主要业绩增量。同时，公司决定 投资 23.25 亿元建设优嘉四期，目前项目已进入土建施工阶段。公司正加速跟进 优嘉四期项目，稳步推进新品产业化，为公司长期成长奠定坚实基础。 1.2. 两化重组完成，公司控股股东拟变更为先正达集团 2020 年 11 月，扬农集团计划通过非公 开协议方式转让其所持有的扬农化工的全部股份。本次收购结束后，先正达集团 将持有扬农化工 1.12 亿股股份，占扬农化工总股份的 36.17%，先正达集团将成 为扬农化工的控股股东。 两化重组完成，中国中化正式起航。5 月 8 日，中化集团和中国化工联合重 组完成，中国中化正式揭牌成立。中国中化业务范围覆盖生命科学、材料科学、 基础化工、环境科学、
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