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标题:德赛西威投资笔记（20211223）
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未来智库未来智库来自雪球发布于11-19 15:56德赛西威（002920）研究报告：从智能座舱龙头到ADAS中军（报告出品方：中信证券） 公司概况：汽车电子TIER1龙头，ADAS领军企业发展历程：由合资转向内资，服务全球的大型汽车电子企业 源于中外合资，传承先进品质，后转为大型国有企业。公司成立于 1986 年 11 月，前 身为中德合资的“中欧电子工业有限公司”。成立之初，公司的定位即为对外出口。1992 年，公司成立产品开发部门，并以此为基础进军国内汽车音响前装和后装市场。2001 年， 西门子收购曼内斯曼威迪欧，成立西门子威迪欧汽车电子公司，中欧电子工业有限公司于 2002 年更名为“西门子威迪欧汽车电子（惠州）有限公司”，德赛集团与西门子威迪欧汽 车电子分别持有 30%和 70%的公司股份。2010 年，德赛集团收购外方全部股份，成为德 赛集团的全资控股公司。公司传承了西门子威迪欧的先进研发技术与制造、管理等经验， 并不断进行升华，转变为内资公司后处于国内汽车前装市场的领先位置。 立足本土，服务全球的大型汽车电子企业。公司立足于国内，全球化进行布局。德赛 西威总部设立在惠州，在南京、成都、上海、深圳、长春、台北、广州等地建设分公司或研发中心，并在海外的新加坡、德国魏玛、日本名古屋、美国底特律等地设立研发分支机 构，靠近全球头部车企。 公司客户覆盖面广，与各大优质合资、自主品牌车企的合作关系稳定。公司客户群体 主要包括欧美系车厂、日系车厂和国内自主品牌车厂。欧美系车厂主要包括一汽大众、上 汽大众、沃尔沃等；日系客户主要包括日本马自达、东风日产、广汽丰田等；国内自主品 牌车厂主要包括广汽乘用车、吉利汽车、长城汽车、上汽集团、奇瑞汽车等；造车新势力 中，理想、小鹏等是其主要客户。未来，公司计划积极深耕于人、机器和生活方式的智能 化整合，为智能驾驶舱、智能驾驶以及车联网技术提供创新智能的产品解决方案及服务。 财务分析：经营显著回暖，研发支出突出 下游整车行业复苏周期已至，公司经营显著回暖。2014-2016 年，受益于汽车智能化 电子化等行业性趋势以及公司智能驾驶舱相关产品渗透率提升等，公司营收和净利润持续 高增长。20
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