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标题:邓晓峰投资访谈（20220513）
正文:
进入击球区来自雪球发布于9分钟前左手客户，右手基本面 邓晓峰来自进入击球区的雪球专栏 对于投资高手的研究，是投资研究学习的重要组成，也是兴趣所在。今天就来阶段性收尾投资高手系列的第3篇，谈谈邓晓峰先生。说实话，主要内容来自《高毅资产邓晓峰文集》，看过几次，深有感触。 关于投资高手的研究，主要着力于吸收融入，每个人各有特点，适合自己的就留下，不适合自己的，再好也不会吸收。 邓晓峰是我非常喜欢的一位基金经理，很全面，既懂客户又懂基本面，我听过他的一次线下针对招商银行的客户路演，很懂客户，但对我一个搞研究的人而言，没讲太多基本面研究的，内容还是略显“油腻”，哈哈，我听了差不多10分钟就走了，我理解他与客户沟通的逻辑，主要是讲最简单的如何赚钱，实际上没有太多干货，水分太多，感觉不太会出手讲干货了，我就走了，但这并不妨碍我所理解到的他在基本面研究方面的强大和全面，邓晓峰的东西比较多，我主要看的是《高毅资产邓晓峰文集》，里面有很多文章，我就选我非常感兴趣的来谈一谈。 我关注的第一篇文章题目是邓晓峰解密13年投资经：投资的赛场比拼的是学习能力，文章源自中国基金报的访谈，时间不详，但应该也不会距离现在太远，里面我最关注的是研究层面的，邓晓峰属于那种会做仓位平衡的基金经理，这块略去不表，其中青岛啤酒的投资历程，是有比较多的看点的，具体如下： 中国基金报记者：青岛啤酒是你早期比较成功的投资，请讲讲过程？ 邓晓峰：我们2005年开始买青岛啤酒。那几年公司处在一个脱胎换骨的过程，不断消化历史包袱，包括并购的无效资产，很多亏损的小厂都处于优化、关停并转的状态，资产减值非常多。公司合并报表的有效税率非常高，因为各个子公司属地分别交税，盈利好的子公司与亏损的子公司所得税无法抵扣。往前看，公司的实际盈利能力比报表显示的要好很多，这从财务指标上是比较好判断的。与百威啤酒合作后，青岛啤酒产品的品质、工厂的运营水平都有提升。营销方面也做了很大的改进，山东本部主导的密集分销的模式相当成功，稳步扩大市场占有率。广东区域的大客户模式发展得也非常出色，尤其在高端市场。从管理层上看，董事长有包容力，能够协调各方尤其是与政府国资方面的关系。总经理大刀阔斧，执行力强，战略也清晰。山东本部的领导主导的品牌高低搭配、渠道密集分
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