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标题:农夫山泉投资笔记（20220514）
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未来智库来自雪球发布于02-07 15:05农夫山泉专题研究：以实力砥砺前行，蓄势腾飞正当时（报告出品方：兴业证券） 1、从家族企业到软饮巨头25 年匠心造物，不负时光。1996 年，钟睒睒创办浙江千岛湖养生堂饮用水有限公 司，其为农夫山泉股份有限公司的控股公司的前身。2020 年，农夫山泉（股票代 码：09633.HK）在香港交易所主板上市，主要业务为研发、生产及销售包装饮用 水和软饮料产品。经过 20 余载的发展，公司产品涵盖农夫山泉包装饮用水系列产 品、茶π等茶饮料、尖叫等功能饮料、农夫果园等果汁饮料、咖啡及各农产品。根据公司招股书，2012-2020 年农夫山泉连续八年保持中国包装饮用水市场占有 率第一；按 2020 年零售额计算，公司在茶饮料、功能饮料及果汁饮料的市场份 额均居中国市场的前三位。 1.1、企业管理架构稳定 家族股权，架构稳定。钟睒睒为农夫山泉董事长及 CEO；妻子卢晓苇担任养生堂 董事及总经理；妹妹钟晓晓曾任农夫山泉副总裁，现任工会副主席；儿子 Zhong Shu Zi 于 2014 年 1 月加入农夫山泉，于 2017 年 6 月起担任非执行董事，并通过出席 董事会会议参与制定业务策略和重大事件决策，并于 2020 年 1 月起担任养生堂品 牌中心总经理。 长期以来，农夫山泉的股权结构一直保持稳定。截至 2021 年 6 月 30 日，钟睒睒直接持有农夫山泉 17.15%的股份，并通过养生堂持股 66.83%，共计持股 83.98%。卢氏及钟氏家族共计持股 6.22%。 钟睒睒是公司的创始人和掌舵手。作为农夫山泉的创始人和发展战略负责人，钟 睒睒带领公司一路披荆斩棘，成为软饮巨头。目前，农夫山泉形成了“水+饮料” 的双引擎发展格局，并成为中国软饮行业的领军企业。1993 年，钟睒睒成立保健 品公司养生堂，并陆续推出清嘴、成长快乐等大单品；1996 年，钟睒睒成立农夫 山泉股份有限公司，并确立了农夫山泉“天然+健康”包装水的产品定位及品牌形 象，另辟蹊径推广天然水。2003 年以后，公司进军软饮料行业，品类触达茶饮、果汁、功能性饮料等多个赛道。 内部晋升+外部挖掘，企业管理基底稳固。公司高管大
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