游客

标题:东方电气投资笔记（20221228）
正文:
游家训来自雪球发布于11-04 16:16东方电气（600875.SH）：业绩超预期，火电复苏，类储能及抽蓄将迎来大发展 ◾ 公司公告 2022 年前三季度实现营业收入、归上净利润、扣非归上净利润 405、25、21.3 亿，分别同比增长 21.3%、34.0%、38.0%。其中 Q3 单季度对应科目分别实现 126.4、7.3、7.0 亿，同比增长 18.3%、40.2%、118.2%。 摘要 业绩表现超预期。公司整体收入规模延续较快的增长趋势，盈利表现上产品结构变化等造成前三季度毛利率同比小幅下降约 0.9pct，经营管理效率优化实现费用率同比下降 2.4pct，考虑合同资产增加造成的资产减值以及回款较好形成的信用减值转回等因素后，整体净利率提升 0.5pct 至 6.4%。2022Q3 单季度扣非净利大幅增长主要系去年三季度公司所持交易性金融资产形成较大额的非经常性损益。此外经营性现金流同比增加106亿，回款有明显改善。 火电装备领军，受益火电强复苏。2014-2015 年后火电投资持续下降，带来了一系列问题，至近几年政策开始纠偏，当前和未来相当长时间火电的不可或缺得到重新认识。同时，电价调控政策也在加快形成成本的合理控制、传导机制。火电在去年开始出现强劲的复苏，从核准情况看，2021Q4 国内火电核准容量达到11GW，环比增加 4 倍，今年以来核准情况也延续了高增长态势，预计未来几年火电总体投资仍然保持较大的强度。公司火电装备国内份额在 30-40%上下，前三季度锅炉/汽轮机/发电机主要设备产量同比增加 5%/15%/15%，清洁高效能源装备订单同比增长 30%，火电业务有望迎来相应的强复苏。 灵活性改造、燃气发电等类储能业务将贡献强劲增量。2021年新能源装机占比、发电量占比分别达到26.6%、11.7%，新能源消纳问题更加严肃迫切。相较新型储能，灵活性改造、燃气发电资本开支更低且技术成熟，国内陆续出台调峰调频梯次电价政策，有望实现较快发展。通常原有火电设备参与方在改造中更有优势，公司作为三大家核心的火电装备企业，受益会比较直接。同时公司也是国内最早开展燃气轮机国产化的企业之一，2020完成F级50兆瓦重型燃气轮机满负荷试验，今年前三季度燃机订单大幅增长，有希望贡献更大增量。&nbs
[<<][[1]][2][3][>>]

查看评论(0)
发表评论



首页