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标题:青岛港投资笔记(20230401)
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驱魔神探发布于2022-05-14 15:44来自雪球青岛港是否有投资价值来自驱魔神探的雪球专栏发文观察港口业时，我们发现了三家运作不错的港口公司---上港、青岛、唐山。翻看当前估值与经营情况的对比：上港集团现时PE TTM 8.45倍，PB1.38倍；2021年营收342.89亿，同比增长31.28%，净利润146.82亿，同比增长76.74%；2022Q1营收124.13亿，同比增长61.51%，净利润54.94亿，同比增长86.04%；近期上港可见的业绩增长对应现时估值一眼看似非常低估。但我们回看2018-2020年，上港的营收和净利润均出现不同程度的倒退。青岛港现时现时PE TTM8.97倍，PB 1倍；2021年营收160.99亿，同比21.78%，净利润39.64亿，同比增长3.18%；2022Q1营收45.5亿，同比增长18.4%，净利润11.42亿，同比增长4.75亿；2018-2020年青港的业绩也在稳定的增长，甚至2020年因疫情影响，全年的业绩也小幅增长，稳定性十足。唐山港现时估值PE TTM 8.35倍，PB 0.88倍；2021年营收60.75亿，同比增长-22.49%，净利润20.89亿，同比增长13.36%；2022Q1营收12.33亿，同比增长30.79%，净利润3.95亿，同比增长-16.33%；2018-2019年，唐港的净利润双位数增长，2020年营收-30.08%，净利润3.65%。唐港2021年营收出现下降因出售了子公司股权所致，剔除此影响后，当年扣非净利润16.63亿，同比增长-6.59%。值得一提的是唐港现时的股息率达到12%，去年三季度额外分红0.15元每股，应是为处置股权后的特别派息。2018-2021年常规分红逐年增长，对股东的回馈增加（考虑到去年8月处置子公司股权予控股股东后，于当季立刻分派股息，也或许是为迁就控股股份的财务状况）。 从行业的筛选，再到“优秀生”的比拼，最终我们单纯从港口业的经营角度出发，认为目前青岛港是整条街最靓的那个仔。同时，我们在所有观察过的同行年度报表中发现了一个现象：青岛港被一些同行在二级市场直接持有股份。这个现象可以表明：“自身表现如何，更多的由同行来界定，同行更有发言权。”如果同行用真金白银来诠释，对我们二级投资者
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