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标题:持续下行的中国资产何时探底？如果不探底怎么办？
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投资就是算好账发布于2023-06-20 22:32来自雪球·广东持续下行的中国资产何时探底？如果不探底怎么办？来自投资就是算好账的雪球专栏由于最近市场还在持续下行，让人不得不思考这个所谓的“估值区间”到底在哪，单纯的市场整体PE、PB、股息率等其实过于割裂，因为市场上海存在无风险利率。 那么我们可以使用“市场能够提供给投资者的股息回报率”和“对应的十年期国债收益率”来衡量整体指数的估值水平。简单来说，股息回报率是公司向投资者分配的股息与股票当前价格的比率，而十年期国债收益率则是国家发行的10年期债券的预期回报率。 通过计算这两个指标之间的差距，我们可以得出整体指数的估值水平。 如果这个数值很高，就意味着整体指数当前的估值水平也很高，投资者可以相对无风险利率获得更高的回报率； 反之，如果这个数值很低，就意味着整体指数当前的估值水平较低，投资者可以相对无风险利率获得的回报率也相对较低。 因此，拉取20年的数据，可发现： 港股市场：整体股息率与十年期国债收益率的差值较低，说明市场整体估值水平并不算很低，在无风险利率没有下来前，市场只是看起来低，但是整体港股市场的前景仍然没有相对无风险利率吸引人，那么这个问题就很值得深究，到底什么时候反转。 首先是高科技领域，当前高新技术领域十分难以取得突破，如中芯国际现在才14纳米的代工能力，中芯国际最大的问题在于设备难以获取，就光刻机而言是全球分工，很难突破。 比如最近AMD和英伟达的产品都是4-6纳米级，这对应了AI时代的硬件刚需，北方华创给的“曲线救国”是“量子计算机”，但是我查了下不靠谱，量子计算机的规模应用太远了。 在世界级技术封锁前，高新技术产业目前还能吃产品迭代到14纳米技术层面的产品红利，但是长期在技术突破前就不乐观，因此对于市场周期性的波动推断就来自于“非科技驱动”的经济周期，此时消费者的信心追踪就相当重要。 目前中国消费者信心指数，甚至是连1998年亚洲金融危机时期的水平，整体上处于非常低的位置，由于市场一直具有线性思维，即投资
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