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标题:在沪深300成分股中检验高股息策略
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陈嘉禾发布于2023-05-27 11:08来自雪球 · 北京在沪深300成分股中检验高股息策略陈嘉禾 九圜青泉科技首席投资官西格尔教授的高股息率模型在价值投资的经典著作《股市长线法宝》（Stocks for the Long Run，作者杰里米﹒西格尔，现为沃顿商学院教授）一书中，西格尔教授进行了一个有趣的统计，指出了高股息率的用处。（出自英文原版第九章《如何打败市场》。）在这个统计中，西格尔教授在每年年底，把标普500指数的成分股，按当时股息率高低，分成5组。然后，统计这5组股票在下一年的表现，并且在长期进行加总。结果显示，在半个世纪的时间里（1957年到2006年），股息率从高到低的5组股票，分别可以把1美元变成675美元、419美元、136美元、97美元、93美元。而标普500指数的全收益回报，则会把1美元变成176美元。西格尔教授的模型清楚地指出，在标普500指数的成分股中，以每年换股一次的频率，持续买股息率最高的股票，会获得比股票指数好得多的投资回报。那么，在中国市场，这个规律是否也适用呢？高股息策略在沪深300成分股中的检测模型设计说明在中国市场，沪深300指数是和美股的标普500指数几乎同等地位的存在。因此，我利用沪深300指数的历史成分股进行了研究。结果显示，西格尔教授所发现的、高股息率带来高回报率的规律，在中国市场同样适用。根据Wind资讯提供的信息，沪深300指数于2005年4月8日发布，基日为2004年12月31日。同时，其成分股的细节信息，最早可得到的数据起始于2005年。因此，本研究以2005年12月31日、而非基日的2004年底，作为起始日期。然后，我按照西格尔教授的模型，把沪深300指数的300个成分股，在每年的12月31日，按当时的股票价格、以及上一年的股息，按股息率从高到低分为5组，然后计算每组股票在下一年的价格表现平均值。比如，在2006年12月31日，就使用2005年全年的股息，和2006年12月31日的股票价格，计算出2006年12月31日当日的股息率。根据股息率高低将股票分组后，计算每组股票在2006年12月31日到2007年12月31日的价格表现。如此采取数据的原因，是为了尽可能的还原当时的交易状态，让模型计算出真实可交易的结果。也就是说，如果在2006年12月31日，采取2006年、而不是20
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