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标题:《 财报分析从0到1》读书笔记4
正文:
财报分析从0到1/摸鱼小组著.—北京:北京大学出版社,2019.101.1.4 增发、配股类公告股票增发配售是指已上市公司通过向指定投资者(如大股东或机构投资者)或全部投资者额外发行股份募集资金的融资方式，发行价格一般为发行前某一阶段平均价格的某一比例。配股是指向原股东按其持股比例、以低于市价的某一特定价格配售一定数量新发行股票的融资方式。分析这两类公告的方法比较接近，此处详细介绍定向增发所涉及的公告。定向增发是增发的一种，是向有限数目的资深机构(或个人)投资者发行债券或股票等投资产品，发行价格由参与增发的投资者竞价决定。发行程序与公开增发相比较为灵活。一般认为，该融资方式较适合融资规模不大、信息不对称程度较高的企业。定向增发有六个公告阶段，重点是第一阶段的“非公开发行股票预案”或者“重大关联交易预案”。从预案中，投资者能够了解定向增发的规模、发行股票数量、定价、锁定期安排、定向增发的对象(股东还是大机构)、定向增发的目的(补充流动资金、开展新项目、扩大原有产能、收购其他公司)。如果定向增发的目的是开展新项目或者扩大产能，则还要关心项目的一些基本情况，比如项目建设周期、何时投入使用、何时产生盈利、预期盈利规模、何时收回成本等。如果定向增发的目的是收购其他公司，则还要了解被收购公司的具体情况，比如近几年的经营状况和财务状况、未来几年的业绩对赌情况、业务和技术状况，简单来说就是了解一家新公司的阅读流程。总之，非公开发行股票预案中最关键的还是两部分：非公开股票发行概况和募集资金使用的可行性分析。除了第一阶段的预案，在定向增发过程中，上市公司还会陆续披露股东大会决议公告、获得中国证监会受理公告、获得中国证监会发行审核委员会审核通过、获得证监会核准批复、非公开发行股票上市公告等一系列公告，只是重要性相对较弱。关于定向增发，在此也做简要的分析。过去，定向增发是上市公司资本运作的重要方式，大量的融资和战略投资都是通过定向增发进入上市公司的。对于大资金来说，定向增发就是批发价拿货，与二级市场小打小闹的闲散资金完全是两个等级。到锁定期结束时，老股东们又会有各种退出诉求。但在2014—2016年，监管机构的态度从鼓励上市公司并购重组，变成三年期定增从严、叫停跨界定增、限制并购重组，定增发市场融资规模也迅
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