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标题:《 财报分析从0到1》读书笔记7
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财报分析从0到1/摸鱼小组著.—北京:北京大学出版社,2019.10第2章 小文档有大学问，财报解码一二三投资者在很多渠道都能够获得国内上市公司的财务报表，大部分电脑端的软件都提供了上市公司定期报告下载的功能，如万得、同花顺、东方财富、大智慧、通达信等，有些是付费软件，有些则是免费软件，但是上市公司披露的年报都是免费的，可以在网站上查询。首先是上海证券交易所和深圳证券交易所的官网，其次是上市公司自己的网站上一般都会有“投资者关系”一栏。 .2.2 管理层汇报年报的董事长汇报、管理层汇报部分都是需要特别关注的，因为这些部分通常是管理层向市场传达其对整个行业发展与公司经营判断的核心渠道，很多股票软件会把这一部分专门收录进来就是因为它是整个年报中最重要的文字部分之一。以中兴通讯的年报为例，管理层汇报部分首先讲述了过往一年的经营业绩、营业收入、净利润以及各核心分部的业务发展情况，从资产负债表、利润表到现金流量表都有覆盖。在基础的财务信息介绍之后，管理层会重点强调业务发展方面的情况，比如主营业务的变化趋势、行业竞争情况的变化以及公司未来的重点策略。在中兴通讯的年报中，它就强调了在国际业务方面的规划、在国内业务方面的想法以及对核心运营商的态度。可以这样说，上市公司的年报，不仅是写给投资者的，也是写给业务伙伴看的，是公司对外展示形象的重要窗口。管理层汇报部分，还有一项内容是非常重要的，就是公司关于未来发展的展望。一般来说，管理层对未来发展的规划、行业变化趋势的判断、公司自身竞争策略的调整，都会在这一部分有所表述。对A股四大地产(万科、保利、招商、金地)在管理层讨论部分，我们做了过去十年的复盘。对一类公司进行复盘后你会发现哪些管理层判断对了行业趋势、之前对公司未来的规划有没有实现，从而明显地感觉到管理层水平的高下。如果你对上市公司十分熟悉，你就会发现哪些公司是说一套做一套，对其真实意图能有一个交叉验证。对于A股而言，管理层汇报部分还有一些其他价值。国内很多上市公司会在管理层汇报中非常清楚地说明主业增长乏力，有外延并购扩张的意图，其实就是说明公司要进行收购扩张，要搞重组。因此管理层汇报部分，可以说是投资者最需要花精力琢磨的，也是整个年报前半段含金量最高的部分。筹码集中度的实际应用是，如果一家公司在低位，筹码高度集中，那么它上涨
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