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标题:《 财报分析从0到1》读书笔记9
正文:
财报分析从0到1/摸鱼小组著.—北京:北京大学出版社,2019.10货币资金增加的另一面就是货币资金的消耗，我们要关注不同会计期间货币资金是如何变化的，其减少究竟影响了什么科目、转化成了哪些科目。有些A股上市公司经营不错，营业收入大幅上涨，理论上来说其货币资金应该有所增加，但基本上没有什么变化；有些A股上市公司甚至出现货币资金大幅减少的情况。这些就属于财务上比较异常的地方。我们需要关注上市公司是不是拿现金去偿还了之前的借款，或者说其营业收入的增长实际上并没有变成真实的现金收入，而是变成了公司的应收账款。仔细查看会发现，简单单的货币资金其实也蕴含着很多分析的技巧。如果货币资金中的其他货币资金占比较高，但是企业又未能给出合理的解释，那么这就是一个值得警惕的信号，因为很有可能其他货币资金中藏匿着企业无法动用的资金。另外，很多企业存在报告期突击货币资金的行为，具体表现为：在普通季报期货币资金余额较低，而到了年报期货币资金余额明显提高，虽然经营回款可以解释部分周期性，但是若出现持续地周期性货币资金暴涨，那么投资者一定要警惕。小组曾经专门做过上市公司货币资金的统计，从货币资金最多的上市公司来看，可以很明显地发现，国有企业拥有大部分货币资金，其中十余家超过千亿元资金。A股前10%的上市公司拥有超过60%的货币资金，这其中不少上市公司的货币资金实际上是通过举债获得的，而另一些上市公司账面上积累的巨额资金则主要来自经营积累或股权融资。另外，部分上市公司的现金流十分可怜，账面上货币资金余额极低，连发放基本的员工工资压力都很大。但是货币资金绝对额较大并不一定就是好事，因为很多上市公司的货币资金是靠有息甚至是高息负债堆起来的。A股很多上市公司看着有很多货币资金，但实际上大部分都是受限的，甚至是冻结的。流动资金奇缺，导致它们不得不从市场上持续融资，从而面临较大的经营风险。为很多上市公司的货币资金是靠有息甚至是高息负债堆起来的。A股很多上市公司看着有很多货币资金，但实际上大部分都是受限的，甚至是冻结的。流动资金奇缺，导致它们不得不从市场上持续融资，从而面临较大的经营风险。例3.1某上市公司高企的货币资金一家新材料龙头企业，2017年年报显示其账上货币资金十分充裕，但是与其充裕的货币资金产生逻辑冲突的是不断融资的行为——不差钱为何还使劲融资？货币资
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