游客

标题: 《财报分析从0到1》读书笔记28
正文:
财报分析从0到1/摸鱼小组著.—北京:北京大学出版社,2019.105.1.5 综合分析经营活动产生的现金流量净额与净利润经营活动产生的现金流量净额低于净利润，有可能是企业利润造假；大于或等于净利润，说明企业的净利润大部分都有效地转化为了现金；持续大于净利润，则是更好的情况。随着这两年A股市场财务风险增加，越来越多的投资者开始关注现金流的质量，现金流中最核心的就是净利润与经营活动产生的现金流量净额的关系。市场上争议比较多的股票，大部分的净利润都是账面利润，并没有收到真金白银，而这又以环保行业为主。环保行业的这些上市公司，应收账款的主要来源隐约有关联方的影子，再结合股价大涨之后的股票质押融资、高位减持，不难想象这是怎样的一个资本运作大棋局。上市公司的实际控制人比较关注股价，而股价的核心驱动力是估值和净利润，在估值一定的情况下能够改变的就是净利润。要想将净利润做高，最方便的莫过于体内资金流出后通过体外公司再流回上市公司账上，关联交易和应收账款都是容易操作的点。如果企业经营活动的现金流为正，但是某一时期应付账款突然大量增加，则说明企业集中拖欠了大量货款，那么正的经营活动现金流可能是短暂且不可持续的，付清货款后就表现为负，进而产生现金流危机。5.1.6 净利润调整为经营活动产生的现金流量净额经营活动现金流量分析还有一个非常重要的信息来源，就是财务报表附注中的现金流量表补充资料。在补充资料中，净利润通过间接法还原为经营活动产生的现金流量净额，可以作为财务检查的交叉验证。可以这样说，直接法的现金流量表重点说明了现金的来源和去处，而间接法则重点说明了净利润和现金变化的对应关系。对于经营活动产生的现金流量净额大于净利润的企业来说，企业真的挣到了真金白银，在经营性应收和经营性应付中会有所体现；否则企业挣到的只是纸上富贵，纸上富贵最终变成一场大梦的并不在少数。经营活动现金流量分析反映了影响利润表的活动，投资者应重点关注收入端的销售、成本端的原材料及存货的变化。虽然从单季度或者连续季度来看，净利润与经营活动产生的现金流量净额差异可能很大，但是长期来看，只有收到真金白银的净利润才是值得信赖的净利润。持续的非现金净利润会很快耗竭上市公司的现金储备，不少上市公司在盈利中破产就是这个原因。持续为负的经营活动现金流，意味着企业要想维持正常的经营活动，需要从其他渠道不断地筹集
[<<][[1]][2][>>]

查看评论(0)
发表评论



首页