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标题: 《财报分析从0到1》读书笔记32（完结）
正文:
财报分析从0到1/摸鱼小组著.—北京:北京大学出版社,2019.105.4 现金流量表综合分析有进有出，来去有序。经营活动、投资活动、筹资活动都是为企业的经营发展服务的。企业在不同阶段会有不同的现金流策略，既不应该单方面持续流出，又不应该单方面持续流入，资金的沉淀与消耗都蕴含着一家企业发展的逻辑。为了扩大规模而背负杠杆，为了稳健经营而降低杠杆，为了跨界转型而积极筹资与投资，运用常识可以识别、判断现金流量表的大部分异常。企业经营稳健，持续有现金流入，但是不对外投资，可能反映了企业管理效率低下；企业手头有钱，但仍然尝试从外部筹资，可能说明了企业的资金状况不如想象的那么稳健。企业大举提升财务杠杆，将资金囤积起来引而不发，投资者可以从多方面收集信息，来看企业是否有并购的意图。如果没有任何迹象表明企业想进行大规模对内、对外投资，但是企业账上列示着巨量的资金，那么就多多关注利益相关方是否侵占了企业利益，在做体系内的腾挪。如果一家企业经营活动现金流入、筹资活动现金流入、投资活动现金流出金额巨大，则说明这家企业在利用经营和对外筹资得来的钱投入规模扩张。对于投资者而言，首要关心的就是这种规模扩张的前景究竟如何。此时需要仔细收集、研读相关信息，结合资产负债表判断企业正常的经营活动现金流入能否在支持大规模投资的同时，保证偿债能力。年报中还会有其他信息甚至新闻，能辅助投资者对企业的扩张前景做出估算。很多企业都后继乏力，死于欠债与资金链断裂。另外需要关注的是，企业是否通过投资活动，在体外构造资金循环，反哺自己的经营活动现金流，进行利益输送和利润操纵。投资活动现金流入，说明企业过去的投资有所收获，或者是变卖资产获得收入，具体情况均能在财务报表附注中找到解释。筹资活动现金流出，可能是企业偿还债务，也可能是企业回报股东。如果投资活动和经营活动的现金流入足以覆盖筹资活动的现金流出，则说明企业的资金循环在经营活动、投资活动、筹资活动中有比较好的平衡。如果一家企业经营活动现金流入、投资活动现金流出、筹资活动现金流出，则说明这家企业现金流十分强劲，正常经营活动的现金流入能同时支撑投资、偿还债务、回报股东而且还有余力(表现为前者多于后两者之和，并且连续几年表现如此)，企业经营能力很强。这类企业是投资者一定要关注的好企业，非常符合价值投资的标准，如果碰巧遇上因市场调整而企业股价持续大跌
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