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标题:赛思·卡拉曼演讲集（一）
正文:
赛思是近年排名靠前的对冲基金经理，是典型的价值投资大师。不同于索罗斯，赛思的概念更容易学习和掌握，记录下来，经常温习。seth Klarman/文 背景介绍： 在价值投资派别中，除了巴菲特及其致股东信，目前市场上最受投资人尊敬的人物以及最受关注的市场观点，Seth Klarman（塞斯卡拉曼）一定位列其中。作为经典教材Margin of Safety（安全边际）的作者，Seth不仅长期投资业绩遥遥领先对手，而且总是能够在最关键的时刻提出充满智慧（wise）的评论帮助投资者提高投资技能（craft）。 作者简介：塞思.卡拉曼是Baupost 基金公司总裁，对价值投资有深刻研究，曾经是格雷厄姆《证券分析》一书的主要作者。代表作还有《安全边际》，因脱销，在Ebay 和Amazon上卖到了2000 和1200 美元。卡拉曼投资入门是在共同股份（Mutual Shares）公司开始的，而著名的成长股投资大师普莱斯( Michael Price) 就是当时公司老板，所以继承了其价值投资一派的风格，被称为年轻巴菲特。他所管理的对冲基金，自成立至2007年底，25年来的累计收益率为5903.7%，其中最好一只基金累计收益率高达10134.2%，而同期标普500的收益率为1828.4%。 一、投资理念篇 （摘自Baupost2008年年报） 令人捉摸不透的市场先生（Mr.Market） 加注：Mr. Market 一说来自价值投资先驱Benjamin Graham。 “Common stocks have one important investment characteristic and oneimportant speculative characteristic. Their investment value and average marketprice tend to increase irregularly but persistently over the decades, as theirnet worth builds up through the reinvestment of undistributed earnings.However, most of t
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