中国有色矿业：资源为王，港股通发车在即
来自炒股幫的雪球专栏
上周五（2022年2月18日），恒生指数公司公布了最新的指数调整结果，中国有色矿业有限公司（股份代码：1258.HK，股份简称：中国有色矿业）被纳入恒生综合指数（代码：SHI.HI，下称恒指），进入更多投资者视野。
截至2月22日（下同），中国有色矿业今年以来涨幅达22.26%，远超同期恒指涨幅（0.52%）及恒指成分股平均涨幅（2.92%）。如果按年内涨幅排名的话，可以跻身恒指成分股Top 5榜单。亮眼的市场表现令这支股票吸引了不少投资者关注。事实上，笔者早前也关注到了这家公司，也比较看好它的投资前景，理由如下：
1、有望纳入港股通标的，流动性溢价可期
从公开资料来看，中国有色矿业的控股股东是中国有色矿业集团有限公司，国资委直属的大型央企。中国有色矿业在中国和海外从事有色金属矿产资源开发及相关业务，是中国有色集团旗下唯一从事铜钴资源开发的海外平台，也是全球领先的铜生产商。
恒生综合指数是香港股票市场的基准指数，被公认为港股市场上最有影响力的指标之一。获选为恒指成份股，意味着这家公司在国际资本市场的地位获得肯定，也代表了市场对这家公司财务表现、长期投资价值以及增长前景的认可。纳入恒指会带来追踪指数的被动资金流入，对个股来说意味着流动性的提升。
根据中金公司研报，纳入恒指后，中国有色矿业也将符合港股通投资条件。也就是说，中国有色矿业成为港股通标的基本上是“板上钉钉”的事情。这对公司来说必然是进一步利好。因为一旦成为港股通标的，流动性溢价效应会一步打开公司的估值上升空间。目前中国有色矿业的动态估值（PE-TTM）不到6倍，无论放在A股还是港股市场同类板块当中，都是非常便宜的。
2、基本面良好，业务优势显著，支撑股价向上
按照惯例，这次恒指调整的依据是上市公司2021年的综合表现。从市场表现来看，2021年中国有色矿业涨幅达45.01%，期间多次创下历史新高。目前中国矿业还没有正式发布2021年年报，稍早前的业绩预告显示，公司预计2021年归母净利润为3.4亿美元，同比猛增172%，是近5年来的新高。出色的业绩和股价表现，再加上纳入恒指，2022年刚一开年，中国有色矿业就迎来了它的“高光时刻”。
其实，中国有色矿业的业绩爆发有迹可循。从公开数据来看，这家公司近5年的营收复合增长率达16.94%，归母净利润复合增长率超过24%；整体毛利率2017~2020年基本稳定在23%~24%之间，2021年上半年进一步增至29%。从财务状况来看，具备长期增长和高速增长的实力。
从经营状况来看，中国有色矿业长期聚焦于发展铜钴业务，垂直领域深耕逾20年，在海外拥有丰富的铜钴资源，已发展为一家集铜钴采选、冶炼和销售于一体的国际化矿业公司，产业链完整，综合实力雄厚。
铜钴是高度依赖于资金投入、资源控制和成本控制的业务，产业门槛比较高，护城河比较宽。从产品特性来看，中国有色矿业的铜相关产品毛利率较高，是支撑公司盈利能力持续提升的重要原因。钴业务方面，预计2022年公司氢氧化钴产能将达到约1200吨，比2021年的产能再翻一番，将进一步提升公司的业务优势。
主营业务的持续增长和利润的持续提升，会对公司的股价向上形成有利的支撑。从近期表现来看，中国有色矿业近1个月、近3个月的涨幅分别为10.17%、31.14%，趋势整体向上。
3、资源为王，铜钴价格看涨，超级周期持续受益
此外，值得一提的是，中国有色矿业是国内比较早开拓海外资源市场的中资企业。它是首家投资赞比亚铜产业的中国公司，也是首支登陆港股市场的非洲概念股。
自从1998年收购赞比亚谦比希铜矿公司以来，这家公司深耕中南部非洲，已经在赞比亚经营业务超过23年，在刚果（金）经营业务也超过11年。在当今资源为王的背景下，海外先发优势和区位优势让公司具备了强大的国际竞争实力。
截至2020年底，中国有色矿业坐拥已探明铜资源量584万吨，储量239万吨；钴资源量17万吨，储量5万吨。公司表示，2022年还将继续坚持以资源开发为核心战略，积极寻找国际并购机会，进一步提升核心竞争力。
目前，全球经济逐渐从新冠疫情中复苏，国内以新能源产业为代表的新基建大周期开启，铜钴市场的需求将持续增加。近年来钴产品价格高企，与新能源汽车产业链的“井喷”具有高度的关联性。近期全球铜库存再次接近历史低点，也显示出市场对铜的强劲需求。
国际大行认为，随着全球“碳中和”计划持续推进，铜钴价格长期看涨，相关产业或将迎来一个前所未见的超长景气周期。花旗预期，这个“超级周期”将至少持续3~4年。从“超级周期”的角度来看，坐拥丰富铜钴资源的中国有色矿业必然会持续受益。
刘东霖
《炒股帮》杂志社长
作者：炒股幫
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来源：雪球
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中国有色矿业(01258.HK)获纳入恒生综指，估值与长期空间有望双双突破
02-22 09:22
2月18日收市后，恒生指数公司发布恒生综指的最新检讨名单，该名单对应的恒生综指评估期为2021年1月1日到2021年12月31日，并于2022年3月7日正式生效，届时港股通股票池也将随之调整。
按最新发布的检讨名单所示，在2021年全年表现出色的中国有色矿业，被纳入恒生综合指数，引发市场关注。
高光时刻：入选恒生综指成份股名单，将成港股通标的
据了解，恒生综合指数系香港股票市场的基准指数，被公认为反映香港股票市场表现最有影响力的指标之一。本次，中国有色矿业获选为恒生综合指数成份股，从而使得公司基本面得到资本市场充分认可。
一定程度上可反映出投资人对公司战略及未来前景的信心，长期来说亦有助持续改善公司的股东结构，引入多元化的投资者，并迅速提升公司资本市场的知名度和影响力。
2021年中国有色矿业不但在股价方面创下历史新高，近期发布的盈利预喜公告也显示出其惊人的盈利增长速度——预期2021年度归母净利润约为3.4亿美元，相较于2020年同期增加约172%。股价与业绩双双创下新纪录，如今又被首度纳入恒生综指，可谓是自2012年公司上市以来最为闪耀夺目的真正“高光时刻”。
同时，公司入选恒生综合指数成分股也满足了其成为港股通投资标的的前置条件，这意味着中国有色矿业成为港股通可选标的已经是“板上钉钉”的事。这一事件的出现预期公司股票的流动性或有机会往上提升大大的台阶，带来流动性溢价效应，或将为公司股票的长期估值提升带来较为积极的影响。
值得一提的是，按照富途行情系统显示，中国有色矿业最新的PE(TTM)尚不足6倍，无论放在A股还是港股市场的铜钴和金属冶炼板块当中，均处于估值洼地位置。
高速发展的国际化铜钴央企平台：基本面良好，业务与利润优势均有望扩大
另一方面也应该看到，被纳入恒生综指成份股名单的中国有色矿业，为国资委直属的大型央企「中国有色矿业集团」在铜及钴资源开发的唯一海外平台，其也是首家投资赞比亚铜产业的中国公司，海外先发优势明显，进一步凸显出该平台的国际化竞争实力。
经过20多年的深耕发展，业已成长为经营稳健的、具备国际化视野及运作经验的中大型垂直综合铜钴生产企业的中国有色矿业，其目前业务战略性的分布在赞比亚的铜带省，及刚果金的加丹加省与卢阿拉巴省，从而坐拥丰富的铜钴资源。
截至2020年底，中国有色矿业已探明的铜资源量584万吨，储量239万吨，钴资源量17万吨，储量5万吨。另据大行研报所载，截至2021年底，预计公司的综合铜产能超过50万吨，按照规划发展路径，2023年将向着60万吨(或以上)的综合铜产能迈进，最新发布的2022年度产量指引公告也印证了这一发展趋势。
若拉长时间来进行观察，中国有色矿业不但经营状况良好，更具备了稳定增长与长期增长的能力。从公开数据来看，公司2017-2021年归母净利润的复合增长率超过24%，盈利能力也较为稳定，其整体毛利率在2017-2020年基本稳定在23.3%-24.4%之间。
此外，公司所聚焦发展的铜钴业务有其自身特色。首先在铜业务上，公司冶炼厂不但靠近资源地从而使得成本控制方面优势格外的显著，在冶炼工艺上更采用了世界领先的ISA冶炼炉，使得其在火法冶炼技术上取得领先，众所周知火法冶炼技术路径会产生副产品，公司顺势协同发展该业务产品。按统计数据，2017-2021年，火法冶炼副产品硫酸产品从59.5万吨稳步提升之100.3万吨，从产品毛利率来看，公司在相关副产品的毛利率较高，这也是支撑盈利能力持续改善的重要原因。
其次，公司在钴业务上大力发展钴回收业务。2021年四季度公司在钴业务的重点项目——刚波夫项目投产，公开资料显示新增氢氧化钴含钴产能978吨，据公司最新发布的年度产量指引，2022年预计生产氢氧化钴含钴约1200吨，较2021年生产约602吨氢氧化钴含钴，基本实现翻一番的增长。
最后，得益于铜钴产品产量和价格的稳固前进，笔者判断公司目前的利润释放周期仍将继续展开，公司估值修复进程尚未结束。
在产品价格方面，国际大行持续看好铜、钴的长期价格表现，花旗最新发布的报告更大幅提升铜目标价至11000美元，并认为“超级周期”这种情况至少将持续三到四年，近期全球几大交易所监测的铜库存再次接近历史低点，这或许是需求强劲的显著信号之一。
随着世界经济逐渐从新冠疫情大流行中复苏，碳中和成为许多国家首要考虑的问题，届时，新能源汽车产业发展、可再生能源发电装置以及随之而来的电网升级改造诉求，诸如基建大周期开启等都需要大量的铜；近年钴产品价格的高企及相关产业链的发展，显然已与新能源汽车“井喷”形成了较高的相关性。据公开资料，目前，钴的需求量中动力电池的需求约占60%以上，这一比例随着新能源汽车的发展将持续增加，新能源汽车行业景气度有望持续向上传导，从而拉动钴价。
在这个长达数十年的全球碳中和计划中，铜和钴的价格或许迎面而来的是一个前所未见的超长景气周期。因而，站立在铜、钴产品价格长期看好的基础上，中国有色矿业得到了长期受益的确定性投资逻辑。
而在产能利用与资源发展方面，除了持续加大使用自有矿山的产铜作为其冶炼原材料维持其成本优势之外，公司还在其最新发布的2022年产量指引文件里强调了公司一直把资源开发作为核心重点战略的这一观点，公司将继续在海外寻找国际矿业的并购机会。笔者认为，若然此举成行，中国有色矿业的长期增长空间势必被再次打开。
中国有色矿业被纳入恒生综合指数，成为港股通标的。
德隆专家的理论： 1.买入，并不是看好，而且看差、看坏、看烂 2.评估下极端情况能有多差、多烂，评估不出来就打个退市归零的标签 3.等待一个和最烂情况相匹配的价格
HHJckk01-24 18:00 · 来自Android
《大行報告》中金：中国有色矿业(01258)$ 2月中或将纳入港股通
中金發表報告表示，恆生指數公司2月18日收市後(3月7日執行)公布恆生系列指數半年度審議結果，其中包括恆生指數、國企指數、恆生科技指數等港股主要旗艦指數，以及作為港股通樣本基礎的恆生綜合指數。由於此次為半年度調整且恆指的系統性優化正在途中，因此預計涉及到的調整幅度較大。
該行指考慮到追蹤部分旗艦指數的被動資金規模大(據彭博資訊統計，追蹤恆指與國企指數的資金規模分別約為219億美元和46.5億美元)，該行認為潛在成分股變動以及相應帶來資金流向的變化值得投資者重點關注。基於現有可得公開數據，料恆生指數半年度調整，指數擴容步伐或將加快。
該行估算京東健康(06618.HK)、思摩爾國際(06969.HK)、農夫山泉(09633.HK) 、翰森製藥(03692.HK) 、中國飛鶴(06186.HK) 、中升控股(00881.HK) 、中芯國際(00981.HK) 、中國燃氣(00384.HK) 等排在恆生指數順位前列，有可能成為被納入的潛在候選者。該行的測算優先考慮市值順位，同時結合各行業代表性綜合考量得到。
根據恆指公司2021年3月發布的優化建議，恆生指數成分股將在2022年中前增加至80隻，最終固定在100隻。考慮到當前距離2022年年中前僅有此次半年度調整、以3月31日和6月30日為考察截止日期的兩次調整，因此該行預計此次擴容步伐可能相較前幾次更顯著(2021年首季度增加3隻、2季度增加2隻、3季度增加4隻)。隨著成分股擴容，部分行業的覆蓋度也將隨之而擴大。
此次恆生綜合指數半年度調整，將影響港股通投資範圍，中金料或共有15隻股票符合納入港股通的標準，包括小鵬汽車-W(09868.HK) 、東方海外(00316.HK) 、保利協鑫(03800.HK) 、微創機器人-B(02252.HK) 、雲音樂(09899.HK) 、聯合能源集團(00467.HK) 、力勁科技(00558.HK) 、金陽新能源(01121.HK) 、三葉草生物-B(02197.HK) 、鼎豐集團控股(06878.HK) 、中國有色礦業(01258.HK) 、醫思健康(02138.HK) 、榮暉國際(00990.HK) 、安能物流(09956.HK) 和康諾亞-B(02162.HK) 。
