众果搜的博客

 摘自本杰明·格雷厄姆《价值再发现》一书，尤其是其后期的采访文章，提出了一种立于牛熊股市不败之地的好方法。学价值投资，这才是立脚点，许多所谓的价值投资者，因为相信巴菲特，都误入歧途了，还没有学会走，都想跑，所以跌跤。在格雷厄姆的低估基础上，再谈价值，再谈巴菲特，再谈护城河，再谈成长才是正道王道。 

当使用定投策略购买指数基金的时候，开始的时候，现金肯定占比很大，因为只能慢慢逐步投入。这部分现金的管理就很重要，当然，根据指数PE，判断指数高估的时候，退出的资金也需要打理，那么债券基金就需要深入研究一下。

 评：约翰·博格，指数基金老大再发声，当前美股的市盈率，计算下来，未来可能收益为零或者为负，所以呢，买入指数基金，还是要选择市盈率低的指数或者市净率指数低的指数，低估的指数基金才能买入，才能开始定投。

 这本书是看过的关于指数基金最好的书，想比较《漫步华尔街》、《长赢投资》、《不落俗套的成功》等书，干货最多。相比伯格的书，这本书语言简洁，从各个方面论证指数基金投资的好处，以及做好投资规划。作者查尔斯·D.埃利斯可是世界上最牛的机构投资基金耶鲁基金的前主席，买书就要买实战家写的书。

人民币的贬值趋势很明显，自己本身有一点点外汇收入，对这一趋势比较关注。因为前几年的升值趋势，手里持有美元不断贬值，存在银行利率也不高。今年彻底改变了，所以换了一些美元，买入美元债券基金，可惜的是，现在许多美元债券都不让买了，如诺安全球不动产，也是美元基金，也不让买，因为没有外汇额度了。

 定投指数或其他基金，解决了入场问题，但是没有解决出场问题，这个问题比入场策略更加重要。当你傻傻的耐心坚持的投了几年，遇到牛市泡沫，还不退出，然后看着账户大幅缩水，心里还是有许多不甘的。作为一个左侧投资者，关键就在于卖出，是逐步退出，还是一次卖出，这个问题很难，因为人性的疯狂谁都说不准。

 任何市场策略，只有经过历史数据测试，证明其有正期望值，也就是能取得好的正的年化收益，才是一个好策略，你才能够坚持下去。在股指大幅调整时，你才有那个信心，有那个信心持仓，甚至要加仓。这里是关于A股最古老的两个指数收益统计，有几个主动型基金经理战胜了他们，何况这些货稍微业绩好点，排名好一掉，就去干私募，私募业绩大概率一塌糊涂，新基金呢有新换上来一个刚毕业没有几年的生瓜蛋子，业绩能好到哪里去？

雪球用户阿土哥a的投资策略与自己心态很像，就是在低风险下寻求最大收益，当然自己更保守一些。下面是阿土哥a在港股大跌的一个谈心态的文章，自己现在还是过不了关呀，总是在股市短期调整的时候持不住仓位，这里保存，提醒自己。

 被称为“股神”的巴菲特从不荐股，也从不预测市场走势，但是许多投资者都知道巴菲特唯一推荐过的投资品种就是指数基金。 在2008年5月3日伯克希尔股东大会上，名为Tim Ferriss的投资者问：“假设你只有三十来岁，没有什么经济来源，只能靠一份全日制工作谋生，但是你已经有笔储蓄，足够维持一年半的生活开支，那么你攒的第一个100万将会如何投资?

重温历史，90年代的海南发地产泡沫。

 不错的标的，可是市盈率有点高，如新能源汽车ETF一样，高高在上，只能在短期低点配一些。国企改革不推行下去，中国的未来就没有戏，所以未来每次调整可能都是少量进入的好位置。继续观察吧。

 港股死水一潭，但因为有深港通开通在即的刺激，国企H股相对较低的估值，是今年投资ETF的重头戏了。现在基本上已经把大部分的ETF轮动到这个指数上了，因为其他如标普500、德国30、中国互联等已经在相对高位了，等待它们调整完毕再上路。哪里有坑哪有我，哪里有便宜货哪有我，我的ETF投资策略。

今年股市靠万科A的举牌，引发地产股大热，从而带动指数再上3000点，想起吴晓波《激荡三十年》中提到的一件事，当时，是官方联手搞得，现在是不是民间自发的呢？让人深思。