京北峰哥修改于08-28 18:06 · 来自Android
王府井&中免中报干货：
28日王府井半年报出台，27日中免半年报出台，周末粗略的研究了一下半年报，还是坚定的看多王府井，毕竟我重仓他老人家哈。一下分享几个干货。
一、经营数据
$王府井(SH600859)$ 王府井半年营收46.88亿元，同比上涨36.88%；净利润4.81亿元，同比上涨10121.86%。同比意义不大，业绩基本达到2009年的水平了，很不容易
$中国中免(SH601888)$ 中免半年营业收355.26亿元，同比增长83.98%；归母净利润53.59亿元，同比增长475.92%；依然超级挣钱。
但是目前看市值，王府井210亿，PE24倍；中免4600亿，PE50倍；如果王府井达到中免的估值，市值至少要增加一倍到400亿。要知道王府井目前还没有免税，要是免税今年后半年和明天开展起来，做的最不好，利润做中免1/4，即25亿，市值1000亿，保守估计明年底王府井能到1400亿，有7倍的增长空间。目前的股价值得长期持有
二、利润率
王府井主营业务利润率38%，而奥特莱是和购物中心的利润率分别为64%和44%，赚钱能力还是比较强；而同期靠赚垄断利润的中免主营业务利润率居然才为35.5%！！
不过因为是传统商业，销售净利率确实低了些，只有10.18%
三、免税业务
免税有机场免税、离岛免税、市内免税；
中免主要是机场免税和离岛免税，非常牛，不愧是老大，前半年营业收入355.26亿，利润总额85.21亿。其中三亚市内免税店营收185.30亿元，利润34.17亿，归母公净利润25.58亿元。离岛免税几乎占一半江山。
王府井的免税，目前还是在纸上，营收0，没有落地！拿到免税资质一年多了居然还在吃鸭蛋，确实匪夷所思。不过还是得相信他能干成！毕竟国企的事情不容失败。王府井的机场免税有大兴机场和北京机场；离岛免税与海南天然橡胶产业集团在海南合作开搞，据董秘的回复国家审批后就可开搞，也就是说只欠东风；市内免税在海口设立免税总部，另外就是北京的环球影城商业综合体。不过这些都是只欠东风！！！得让管理层问诸葛亮借个东风去，千万别磨叽了！
免税业务王府井和首商的这些商业老手，如果审批后，一年之内免税业绩做不到中免的1/4那就找块豆腐撞死得了。所以免税这块还是尊重中免是老大，王府井做到1000亿的市值。这样预计明年底有7倍的增长空间。我会傻傻的持有到明年底的。
个人愚见，只做自己投资记录，不做任何推荐！
王府井2021年半年度董事会经营评述
2021-08-27 16:07:05 来源： 同花顺金融研究中心
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王府井（600859）2021年半年度董事会经营评述内容如下：
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所属行业
王府井集团主要业务为商品零售和商业物业出租业务，覆盖百货、购物中心、奥特莱斯及超市等主力业态，同时拥有线上零售渠道。公司已取得免税品经营资质，免税品经营将成为公司主要业务之一。
（二）公司主营业务情况说明
公司营业收入主要来自于公司旗下各门店的商品销售收入以及功能商户的租金收入。截至本报告期末，公司在全国范围共运营58家大型综合零售门店，总经营建筑面积340万平方米，涉及华北、东北、华中、华东、华南、西南、西北七大经济区域34个城市。
目前，公司已形成集百货、奥特莱斯、购物中心、免税品经营和超市等业态和线上业务协同运营的格局。
百货业态：是以时尚类商品销售为主，同时配套餐饮、娱乐、休闲等服务项目和设施的综合零售业态。门店位置一般在城市或区域商业中心，单店面积一般在20000-60000平米。主要满足消费者时尚化、个性化的消费需求，经营商品品类主要包括服装服饰、化妆品、运动鞋帽、珠宝饰品、家居家电、儿童用品等。主营业务收入为商品零售收入，经营模式包括联营、自营和租赁，以联营为主。王府井积累了丰富的百货运营经验，近年来，公司旗下百货业态围绕消费者需求实施转型调整，现已形成综合百货、折扣百货、社区百货等不同百货业态产品线，满足不同地区不同市场环境下的消费者差异化需求。旨在以丰富的商品，高质量的服务为广大消费者提供超越希望的购物体验。
奥莱业态：是以时尚类品牌折扣商品销售为主，同时配套餐饮、娱乐、休闲等服务项目和设施的零售业态。门店位置一般在城市边缘地区或城郊，单店面积一般在30000-60000平米，经营商品品类主要包括服装服饰、运动鞋帽、家居儿童用品等。主营业务收入为商品零售收入，经营模式包括联营、自营和租赁，以联营为主。王府井奥莱业态主打“大品牌，小价格”的经营理念，以独特的建筑风格、丰富的业态组合、优美的购物环境，创新的服务体验，引领全新的生活方式。
购物中心业态：是由多种零售店铺、服务设施集中在一个建筑物内或区域内，向消费者提供综合服务的商业集合体。门店位置可在城市或区域商业中心、城市边缘地区的交通要道附近，单店面积一般在80000-200000平米。经营品类包括时尚类商品、各种专业店、专卖店、食品店、杂品店以及各种文化教育和服务娱乐设施等。主营业务收入为租金收入，经营模式以租赁为主。王府井购物中心旨在为广大消费者提供国内、国际一流品质的优雅舒适环境，让他们在这里愉悦购物、畅享美食、领略时尚、乐娱身心、感受卓越服务。
超市业态：是以食品生鲜类、日用生活类商品销售为主的零售业态。门店位置一般在区域商业中心或居住区，单店面积在300-6000平米之间。经营品类主要为食品生鲜和日用生活品等。主营业务收入为商品零售收入，经营模式包括自营、联营、租赁，以自营为主。王府井超市业态分为自营超市和合资经营超市，自营超市在公司百货及购物中心门店配套布局，与四川吉选及北京首航成立合资公司在四川和京津冀、内蒙、江西等地区经营超市业态，旨在以王府井的品牌和管理优势为支撑，充分发挥市场化专业经营管理团队优势，为消费者供应新鲜、安全、高品质的生鲜产品，传递更时尚、更高端的生活理念。
免税业务：免税品经营是向特定消费者销售包括香化、烟酒、食品、精品等免税商品的零售业务。公司已取得免税品经营资质，全方位的开展了包括成立免税品经营公司、组建团队、在北京、海南等地寻找商业项目，搭建供应链体系、搭建仓储物流体系、构建免税业务信息系统，加大政策研究及政府沟通协调、与海南橡胶（601118）成立合资公司发展岛内免税业务等相关工作，目前正在全力推进口岸免税、市内免税、离岛免税和岛内免税项目落地。未来，公司将根据具体项目审批许可进展，积极开展相关免税业务。
线上业务：为促进全渠道发展，推动线上线下（300959）的融合，王府井围绕实体业务和顾客需求，搭建了微信商城、小程序、微信社群、直播间、微信公众号、微博等流量入口，便于在线运营顾客和商品，同时进行线上线下的联动营销和即时服务。通过线上流量入口的打造，不仅可以第一时间触达顾客，让顾客体验在线服务、购物、送货到家或到店自提等多种服务场景，而且还能实现线上到线下、线下到线上的跨渠道营销，为顾客提供更优服务体验、更便捷的购物体验。
二、经营情况的讨论与分析
报告期内，国内经济运行总体良好，高质量发展取得新成效。市场恢复方面，克服了年初疫情反弹的影响后，经济的恢复发展稳中向好。上半年GDP同比增长12.7%，两年平均增长5.3%。其中，二季度两年平均增长5.5%，比一季度加快0.5个百分点；社会消费品零售总额两年平均增长4.4%，其中二季度两年平均增长4.6%，比一季度加快0.4个百分点。
今年以来，虽然局部地区零星疫情仍有发生，但随着疫情防控措施的日趋成熟有效，其对消费市场的冲击影响逐步减弱，消费市场持续稳步恢复。从疫情以来一年多的市场运行情况看，疫情对消费人群、消费特点、消费习惯、消费热点均产生了深刻的影响，消费市场的发展格局也在发生着深刻的变化，恢复中的市场，发展不均衡、不充分的现象依然较为明显。
报告期内，市场持续复苏，公司新兴业态明显提速。奥莱业态有力发挥空间环境优势和国际名品资源优势，疫情以来持续保持领先的恢复态势。购物中心充分利用体验资源，大力聚拢人气，销售恢复加快。百货业态受限于传统业态转型不充分不均衡，恢复的力度弱于新兴业态。
报告期内，公司多管齐下打造优势，门店业绩亮点纷呈。面对后疫情时期开源受阻、经营质量提升难的压力，业态及门店广开思路、创新经营，从优化消费体验、丰富经营内容、深耕营运举措等方面入手，多管齐下打造经营优势，在艰难的市场环境下，取得了令人满意的成绩。
报告期内，公司加快品牌调整，加大新资源引进。各业态、各经营单位积极把握市场变化、消费特点、商圈环境、自身特色，加快经营调整的节奏，大力引进经营新资源，丰富经营新内容，提升经营新活力，取得了积极成效，有效促进了门店的经营热度。上半年，各门店引进品牌850个，其中区域首店品牌216个，占引进总量的25%，对增强门店的竞争力、吸引力发挥了重要的作用。
报告期内，公司加强深度对接，深耕品牌运营。业态总部及经营单位强化品牌运营管理，深化与品牌商的对话交流，共同制定运营举措，共促经营提升。总部层面加强对战略合作资源的深化交流，拓宽合作的视野、提升业态的融通。经营单位深化品牌经营举措，及时修正运营方案，不断优化经营举措，确保措施针对性强，落地性强，为经营业绩的达成提供了强有力的保障。
报告期内，公司发挥经营优势，加大市场拓展。购物中心业态强化体验项目引进和运营的同时，丰富儿童经营内容，增强对家庭客层的吸引。百货业态结合消费高端回流特点，加大高端消费品货源的组织，满足市场热点需求。
报告期内，公司深化一店一策，加强创新转型。百货业态密切结合自身特色和商圈特点，持续推进转型调整和经营创新。购物中心抓住环球影城即将落成的契机，积极推进北京有礼老字号集合店项目，开辟了北京老字号品牌聚集发展的创新商业模式。
报告期内，公司睿锦自营业务团队全面开展东安市场转型筹备工作，确保睿锦首个多品类买手制百货店在东安市场按时、高质顺利落地。同时在全国范围内筛选优质项目，确保新开店铺质量。上半年上海睿锦公司新开两家店铺，两店销售均十分亮眼。未来随着新店不断开业，睿锦团队将逐步扩大店铺规模，降低成本，扩大利润空间。
报告期内，公司统筹营销推广，扩大市场影响。奥莱业态造多元化健身场景，满足广大消费者追求健康生活的诉求，开启了“人民甄选-王府井聚国潮全民运动季”系列活动。百货业态、奥莱业态33家门店联合雅诗兰黛品牌策划明星直播活动观看量超过50万人次。完成了集团66周年系列活动方案制定，加大与集团战略合作伙伴的深入合作，提升顾客在王府井消费独有的体验感。
报告期内，公司继续加大发展力度，眉山王府井购物中心、成都王府井Discovery购物中心对外营业。
报告期内，公司全力推进各类免税项目的落地工作。通过积极沟通协调，全力争取在北京落地口岸免税项目；市内免税项目公司也在积极沟通，待相关政策出台后尽快实现项目落地。年初与海南天然橡胶产业集团股份有限公司共同成立合资公司，发展运营岛内免税和岛内日用品免税项目，目前海口海垦广场项目正在全力筹备。为统筹公司在海南地区的免税业务管理，公司之全资子公司北京王府井免税品经营有限责任公司在海口出资设立王府井（海南）总部有限公司，截止本报告出具之日，该公司设立登记已完成。在中后台方面，公司已初步实现核心供应链渠道搭建并不断扩展，搭建项目运营管理体系，建立海关仓储物流管理体系，构建信息管理系统和线上运营系统，项目概念设计选拔，人员招聘等多项工作也在同步推进，为免税业务开展项目落地运营做好了各项准备工作。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
报告期内，经公司第十届董事会第十次会议、第十三次会议，第十届监事会第九次会议、第十二次会议和2020年年度股东大会审议通过，同意公司换股吸收合并北京首商集团股份有限公司（简称“首商股份（600723）”）并募集配套资金暨关联交易事项（简称“吸收合并重组事项”）。
本次交易的具体实现方式为：公司以发行A股方式换股吸收合并首商股份，公司为吸收合并方，首商股份为被吸收合并方，即公司向首商股份的所有换股股东发行A股股票，交换该等股东所持有的首商股份股票。同时，公司拟采用询价的方式向包括首旅集团在内的不超过35名特定投资者非公开发行A股股票募集配套资金不超过40亿元。
本次换股吸收合并完成后，首商股份将终止上市并注销法人资格，公司或其全资子公司将承继及承接首商股份的全部资产、负债、业务、人员、合同及其他一切权利与义务。公司因本次换股吸收合并所发行的A股股票将申请在上交所主板上市流通。
截至本报告出具之日，前述吸收合并重组事项已经中国证监会上市公司并购重组审核委员会工作会议审核无条件通过。公司将在取得中国证监会正式核准文件后，实施相关事项。
三、可能面对的风险
1.宏观经济风险
新冠肺炎疫情及复杂多变的国际政治经济形势对宏观经济和实体企业造成了巨大的影响，中国经济面临的内外部需求持续回落，经济增长面临较大的不确定性，公司面临的宏观风险和疫情影响的经营风险进一步增大。
7月下旬南京的疫情反弹波及全国，市场以及门店销售均受到较大影响。公司将积极关注国内外形势变化和疫情发展的动向，在强化经营的同时做好疫情防控，持续推动业态创新经营和转型升级，加快新业态落地，继续完善自营业务模式，加快数字化建设，全力推进线上线下融合，稳固公司效益平台。
2.行业竞争风险
报告期内，实体零售受到消费结构升级，网络零售的冲击、新冠肺炎疫情等因素影响，零售行业各业态持续分化，拼购、社交电商等新物种快速发展，购物中心、奥特莱斯、免税等新兴业态持续扩张，市场竞争愈加激烈，公司面临一定的行业竞争风险。
多年来公司一直深耕零售业态，积累了较强的规模优势、地域优势、经营优势及资源优势，具备了较好的抗风险能力。公司将进一步创新业态经营模式，及时调整经营策略及思路，加快新技术应用，充分发挥现有资源优势，提升消费者体验，不断满足顾客需求，提升市场驾驭能力，增强公司核心竞争力。
3.管理运营风险
近年来，随着公司快速发展，公司市场规模，业态范围和门店数量持续扩张，运营管理中逐步显现出股权层级复杂，管理效率降低，人才结构不合理等问题，对公司组织架构，管控体系和决策效率提出了更高的要求，公司面临一定的管理风险。此外，公司即将进入的免税品经营业务尚属于起步阶段，项目落地速度受到培育期存在经营和管理风险。
公司将加大体制机制的改革，加速管控模式转型，加快组织和团队的建设，强化创新意识，持续提高经营管理效率和活力，推进公司各业态健康稳定发展。
四、报告期内核心竞争力分析
王府井集团是目前全国规模最大、业态最全的商业零售集团之一。经过66年的发展，已经建立了包括王府井百货，王府井购物中心，王府井奥莱，赛特奥莱等深受消费者喜爱的品牌体系。王府井以其货真价实的商品、周到满意的服务以及诚实守信的经营理念，赢得广大顾客的信任与支持。公司拥有成熟的经营管理模式，日趋完善的市场化运行机制，经验丰富的运营管理团队和良好的品牌合作关系，积累了规模庞大的会员体系，形成了稳固的业绩平台和多种主力业态，全国连锁布局的良好发展态势，市场影响力不断增强，构成了王府井的核心竞争力。
近年来，公司把握行业发展趋势，加快转型变革，创新经营模式，提升经营质量，大力推进线上线下融合。积极发展购物中心及奥莱业态，加快百货业态转型升级，借力资本手段发展商品自营及超市业态。坚持市场化体制机制改革，不断增强企业经营活力。充分利用首旅集团在酒店、餐饮、旅游、出行、娱乐等方面的资源优势，提高资源配置效率，形成强大的发展合力。
截至本报告期末，公司共运营58家连锁门店，销售网络覆盖全国七大经济区域，34个城市，构建了以大店为基础，强店为支撑，新店为补充的良好发展形势，市场规模、品牌影响力及经营质量持续提升，连锁优势不断增强，经营业绩行业领先，核心竞争能力稳步提高，综合实力迈上了新台阶，形成了综合百货、购物中心、奥特莱斯、超市多业态协同发展，线上线下充分融合的良好格局。未来公司将打造有税+免税的双轮主营业务驱动，进一步提升王府井的综合竞争能力，为将公司打造成为具有国际水准国内一流的商业集团奠定了坚实的基础。
王府井：上半年归属股东净利润4.8亿元 同比增10121.86%
中国网地产讯 8月27日，王府井发布2021年半年度报告。
报告期内，公司营业收入实现46.88亿元，同比上升36.88%，同店同比上升28.97%；营业成本实现27.59亿元，同比上升15.05%。归属股东净利润4.81亿元，同比增10121.86%。
截至本报告期末，公司在全国范围共运营58家大型综合零售门店，总经营建筑面积340万平方米，涉及华北、东北、华中、华东、华南、西南、西北七大经济区域34个城市
