大只若鱼07-18 19:13· 来自Android
#闲聊系列
为什么我们一直说:追求可增长的高股息。
1.不断派息的企业，说明几个事情:
a，公司大概率赚了真钱。如果只是账面假利润，没有能力持续派息。
b,持续派息，说明公司赚了钱愿意分配，具备股东回报意识。
2.当前股息高，说明当前估值很可能不贵。什么叫股息高，这和利率有关。站在此时此刻，3%以上的股息我觉得就可以认为是股息高了。因此，通过对当前股息的判断，我们可以看当前估值。
3.为什么要加上“可增长“几个字。因为法币时代通胀是常态。具备了可增长的股息，才能保证股息的购买力不被稀释。也促使我们去考虑企业的未来。
所以，我们一直说追求可增长的高股息，原因便是如此。
坚信价值认证认证
发布于2019-12-19 21:47
来自雪球
耐心的博枫资管（Brookfield)
来自坚信价值的雪球专栏
《经济学人》杂志对$Brookfield资管(BAM)$ 的报道：
在曼哈顿岛西南地区的一栋新建玻璃幕墙建筑One Manhattan West的67层，项目施工经理们正眺望着天际线，他们即将完成一项工程壮举。
这栋高303米的摩天大楼是一座集办公、零售和住宅项目的最高建筑，该项目耗资50亿美元，占地面积相当于100个足球场，且交通便利连接地铁。首批租户将在未来几周内入驻。
One Manhattan West是$Brookfield资管(BAM)$（“博枫”）长达十年耐心投资的成果。
1996年，这家加拿大公司买下了这一地块，作为其收购破产建筑商Olympia and York的一部分。这一地块上的高楼展现了博枫在另类资产管理包括房地产投资、基础设施和私募股权投资方面取得的成功。
博枫的资产管理规模达3,880亿美元（包含债务），足以与黑石、凯雷等华尔街巨头相匹敌，业内人士预计其资产规模还将继续增长。
近十几年来，多数的收购巨头都是由投资银行家创立的。相比之下，博枫则创始于1899年，公司前身在圣保罗主要开展有轨电车和电力线路业务，大部分时间在美洲地区运营基础设施和房地产项目。
据投资银行RBC Capital Markets的Neil Downey介绍，博枫到1990年时已经发展成为一家“略有不同的”资产集团，业务涵盖银行、啤酒、棒球、林业以及矿业等。
经历了20世纪90年代初期经济衰退的困境后，包括现任首席执行官Bruce Flatt在内的高管团队调整了公司业务，使其更有针对性以及更为聚焦。
十年后，博枫开始使用第三方资金进行投资，并于2000年代中期，开始募集私募基金投资于房地产、基础设施、私募股权和可再生能源领域。
随后，博枫的公募基金成功在纽约证券交易所上市，并同时在阿姆斯特丹和多伦多上市。这项战略在一段时间后才看到回报。
投资及基金管理咨询公司Hodes Weill的David Hodes表示：“在金融危机时，博枫作为一家规模相对较小的公司，拥有强大的应对能力。”
一些投资者可能会对博枫相对复杂的结构感到困惑，因为其母公司、上市公司和私募基金都在寻找交易机会。
但事实证明，金融危机反而让博枫“因祸得福”。在几家同行由于无法偿还经济繁荣时期积累的债务而纷纷倒闭之后，博枫开始利用私募和公募资金来收拾残局。博枫以折扣价格收购了其他公司认为过于麻烦的项目，并帮助其扭亏为盈。
博枫首席执行官Bruce Flatt对此表示，博枫的每次决定可谓是恰逢其时。
由于各国央行大举购买债券对这一安全资产的投资回报造成了冲击，博枫经营的那些有形的、能够产生现金的项目开始受到保险公司、养老基金等谨慎型投资者的欢迎。
使用第三方资金进行投资现在已经成为了博枫最大的业务。博枫通过对1,640亿美元的第三方资金进行投资收取佣金，是公司自有资金投资规模的四倍。
蒙特利尔银行的Sohrab Movahedi认为，这一数字到2021年将达到2,760亿美元。超过700家机构都表示看好博枫的私募基金。博枫的投资版图覆盖全球30多个国家，点缀了伦敦、悉尼、多伦多等多个金融中心的天际线。
博枫持有的零售空间面积能够容纳两个纽约中城，同时负责运营37个港口和超过1万公里的铁路线。博枫可再生能源工厂生产的清洁能源是丹麦这一重视环保的国家所生产清洁能源总量的两倍。
另一轮的经济衰退可能提供又一波刺激。博枫拥有充足的流动性。博枫即将完成对橡树资本价值47亿美元的收购。在投资者寻求整合其所持资产的阶段，这将帮助巩固博枫作为一站式另类资产服务提供者的地位。
当增长放缓或消退时，一些公司境况不佳，而博枫能够通过购买这些企业的债务来获取高额回报，这也是橡树资本的专长。
橡树资本联合创始人Howard Marks表示：“当人们恐慌时，会以非常低廉的价格出售资产。当环境稳定下来之后，价格也将逐步恢复。这也是一次很好的投资机会。”
有些人会担心博枫是否会变得贪婪？与其他收购公司一样，博枫募集规模屡创新高，导致一些人担心其融资速度过快，或会产生错误的投资决策。
博枫基础设施事业部客户British Columbia Investment Management Corporation的Lincoln Webb谈到，尽管Flatt先生认为，博枫的规模意味着其能够“吞下”很多竞争对手难以“消化”的资产，但最终还是要从这些超大项目中退出的。就像很少有人能够买下超大项目一样，如果在首次公开发行时环境不佳，那么这些超大项目在出售时可能也很少有人能够接手。
然而，按照私募股权标准来看，博枫的基金投资周期较长，其中规模最大的基金远未到达成熟期。博枫有获得上市公司股权的机会也意味着其有足够的耐心，就像它多年以来最终建成的One Manhattan West项目一样。
此外，博枫旗下基金中那些长期负债的机构投资者，十分希望可以联手购买博枫想要剥离的现金收益资产。随着经济不确定性增加，博枫的发展前景看起来则非常明朗
