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EV(企业价值)计算

 净负债编辑本段回目录

    EV/EBITDA法估值公司价值:
    公司价值EV=市值+(总负债-总现金)
                       =市值+净负债
 
    EBITDA(Earings before interest,tax,depreciation and amortization)(利息、所得税、折旧、摊销前盈余)
    =营业利润+折旧费用+摊销费用
    其中,营业利润=毛利+销售费用+管理费用 [港台习惯将销售费用称作营业费用]
 
--------
   上述净负债,指公司的金融负债减去金融资产,是公司的"净金融负债",简称"净负债"。
    此处有一重要概念,即金融资产是'负'的金融负债。它可以立即偿债并使金融负债减少。
    公司真正背负的偿债压力是借入后已经用掉的钱即净负债。
    净负债是债权人实际上已投入生产经营的债务资本。
--------
    扩展:
  从数学上说,上市公司企业价值=股权价值+净负债。对此公式进行进一步展开。
  企业价值=股权价值+净负债=(当前股价*发行在外股数)+(短期债务+长期债务+少数股东权益+优先股+融资租赁-现金-现金等价物)
计算公式有两种[2]:
EBIT=净利润+所得税+利息
EBIT=经营利润+投资收益+营业外收入-营业外支出+以前年度损益调整。
EBIT通过剔除所得税和利息,可以使投资者评价项目时不用考虑项目适用的所得税率和融资成本,这样方便投资者将项目放在不同资本结构里进行考察。EBIT与净利润的主要区别就在剔除资本结构以及所得税政策的影响。如此,同一行业中的不同企业间,无论所在地的所得税率有多大差异,或是资本结构有多大差异,都能够拿出EBIT这类指标来更为准确比较盈利能力。而同一企业在分析不同时期盈利能力变化时,使用EBIT也较净利润更具有可比性。
 
 
  这里要注意的是:
  1、当公司存在期权、可转换债券等潜在股份时,计算发行在外股数应运用库藏股份法在基本股份来计算稀释股份数。
 
  2、净负债可有正有负、因此,公司价值可大于、等于或小于股权价值。显而易见.这里的股权价值已经不是企业账面上的所有者权益了。
 
  在投资银行实务中,经常需要计算一些关于股权价值、公司价值的乘数比例。鉴于股权价值已扣除了利息和债务,因此,股权价值的乘数一般选择净利润、税后现金流量、账面价值等。同理,计算企业价值是未扣除利息和债务,有关企业价值的乘数一般选择销售收入、EBITDA、EBIT等。
 
计算出的上海机场收盘价14元,算出的EV/EBIT比率为9左右。记录在这里,年底比较一下。看看变化,看看对不对。

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