《不为人知的金融怪杰》读书笔记之3
第2章 杰森·夏皮罗逆向交易者
我告诉他：“我试图发现每个人都在做什么，然后做逆向交易，因为所有人都在做同样的交易，所以他们注定会赔钱。”
是的，我意识到了这一点，但是我一直都在做空，我陷入了一个心理思维陷阱：“什么？在做空了这么长时间并亏损了那么多钱之后，我现在难道要做多了吗？”当这种情况发生的时候，我产生了一种害怕错过短期趋势的恐惧感。我现在不会这样想了，但是我看到其他人总是落入同样的陷阱。
在我赔光了所有的钱之后，我仍然觉得自己什么都做得到。我坐下来，在纸上写什么可行，什么不可行。
你写的内容的本质是什么？
不要持有任何观点。中国香港地区有句老话：“本应该上涨，却下跌了，那就做空；本应该下跌，却上涨了，那就做多。”这种交易哲学是我做事的基础：当媒体告诉你一些消息时，不要和消息对着干，要顺势而为。
反转之日的低点就是我离场的时候。我不想和人争论这个观点对错与否。如果我做多，市场却回到了当天的低点，我就会离场。我会坚决执行我的策略。你使用的逆向指标只告诉你在既定市场中的交易方向，但是如果真的交易，你会等到基于市场行为的信号出现。如果市场行为最终被逆转，那么你交易的前提就不会成立，你就会离场。
是的，你说的完全正确。你需要同时关注市场定位和市场行为。我不知道哪个因素更重要，但是它们都很关键。
这就解释了为什么你可以在市场中做一个逆向投资者，而不会面临巨大的风险。
如果你同时关注市场定位和市场行为，你就可以规避风险。
我明白了，如果市场回到了你认为的当天反转的高位或者低位，你就会止损，但是，如果没有触发止损，有什么原因会导致你离场呢？
当一笔交易的市场定位回归中性的时候，我会获利了结。
绝对不是巧合，这也正是问题的关键。亚当的观点就是其他人的观点。聊天群里关于这个话题的讨论越来越热闹，恰恰表明市场正处于暴跌的关键点。如果群里的人都在讨论市场有多么悲观，就说明所有人都正在谈论此事。
有一天，当标普指数再次暴跌并创下新低的时候，亚当在群里说：“我没有看到任何恐慌，市场还有很长的路要走，我们还没到投降的时候。”那个星期电视上的所有人都这么说。亚当·王之前从来没有提起过任何关于市场要下跌的事儿。现在市场在三个星期之内下跌了30%，而他却说市场还没有见底，因为不计成本的抛售还没有发生。
有段时间我会听到电视上的每个人都在说同样的话：“市场要下跌了。”然后，我会接到一个总是预测错误的人打来的电话，他告诉我市场将会如何下跌。之后，我会在领英(LinkedIn)上看到另一个总是预测错误的人说同样的话。这样的事一年会发生好几次。当每个人都在说市场行情有多糟糕的时候，市场就会上涨，现实就是这么不讲道理。这个时候我会大举做多，因为这样的情况我已经见过很多次了，我对这种情况有一种本能的反应。我认为直觉就是经验。
是的，确实如此。成为逆向投资者是我的一种本能。当我还是个孩子的时候，我就是个叛逆的人，这是我基因的组成部分。幸运的是，这也是成为交易员所必需的特质。我总是想做一些和其他人完全相反的事情。显然，并不是每个人都能够获得巨额的收益。因此，如果每个人都在做某件事，那么你能够获得巨额收益的唯一方法就是做相反的事情。市场的伟大之处在于，我可以等到确认信号出现后再采取相反的行动。
你从市场中学到的教训是否影响了你的生活？
它渗透到了我生活的方方面面，这是个问题（他笑了）。逆向交易在市场上有用武之地，但是在社会环境中行不通。人们希望被人喜欢，想要成为群体中的一员。叛逆的人不会有任何朋友，注定要孤单寂寞。我的妻子说我是个病态的逆向交易者。我不认为逆向是明智的，也不认为人们应该像我这样活着。
举个例子说说你在交易之外是如何逆向行事的。
我和我的民主党朋友们争论时，他们都说我是一个保守的共和党人。我和我的共和党朋友们争论时，他们说我是一个心肠太软的民主党人。站在他人的对立面对我来说是一种无意识的行为。人们大都毫无逻辑可言，观点也过于片面。如果你问我是否认为唐纳德·特朗普是个混蛋，我会说是的，他就是个混蛋。但这是否意味着他每次说的话都要被抨击呢？想想就不合理。
除了逆向思维，还有哪些因素对你的成功至关重要？
我之所以会成功，是因为我失败过很多次，我对失败持完全开放的态度，从中学到很多东西。我没有成功完全是因为我做得不好，而不是因为市场错了、轻信了别人的话，或者你听过的任何其他借口。
人们通常一失败就放弃了，他们会很焦虑。出于某种原因，我有冒险的本能。我讨厌失败，但不介意冒险之后的失败。我有一个很棒的朋友，他基本上不冒任何风险。他是一位律师，生活条件优越，但是他讨厌所做的工作。他会给我打电话，然后抱怨：“我知道这个家伙有罪，他是个种族主义者，但是我必须得为他辩护。”我问他：“你为什么不辞职，拿着你的钱去干点儿别的事情呢？”他接受不了我的建议，而我也无法接受他为什么不这样做。为什么不试一试呢？人总有会死的那一天。
你的方法还和20年前你刚开始使用时一样有效吗，还是它已经受到了市场结构变化的影响？
我认为现在和历史上的任何时候都是一样的。即使每个人都做空，市场也不会因为利空消息而下跌，反而会开始走强，这就是市场底部的特征。市场不会因为利好而触底，而是以利空见底。此外，我有充分的理由证明交易商持仓报告是一个非常有用的参考。
的妻子不止一次告诉我，我应该把我的想法著书立说，这样人们就可以从中吸取经验教训。我知道我永远也不会写书，所以我认为让别人代笔是个好主意。我的故事并不重要，重要的是市场如何运行。我不想让人觉得我是个自以为是的人，好像我是唯一一个懂得市场如何运行的人。有些人确实悟到了里面的髓，但是这类人只是少数，我想我就是其中之一。如果大家都明白了，这个游戏就该结束了。
如果说我有什么要向世界传达的信息，那就是参与的重要性，这也是我同意接受这次采访的原因。每个人都能理解市场是一台贴现机器，但是人们没有意识到的是，这一贴现机器的核心不是价格，而是人们的参与。并不是价格从50美元涨到100美元带来了牛市，而是每个人都在看涨最终促成了牛市。亚马逊的股票就是一个很好的例子。当它的价格达到700～800美元的水平时，所有人都认为价格太离谱了，很多人说亚马逊的股价出现了泡沫。显然，大多数人都没有持有亚马逊的股票，否则他们也就不会认为有泡沫了，亚马逊的股票价格现在已经超过了2300美元。
参与的关键作用远远超出交易范畴。我想举一个非交易领域的例子，就是橄榄球博彩。如果你让美国职业橄榄球大联盟(NFL)最好的球队和最差的球队比赛，每个人都知道谁会赢得比赛。但这并不是你的赌局，你押注的是分差。我没有见过哪种分析能够告诉你分差是被高估了还是被低估了。对我来说，答案就在参与中。如果所有人都押注在某一方，那么分差就会出现变化，而且变化会很大。实际上，我有一套橄榄球押注系统，它会观察30个人的选择和两队之间的分差，当有25个以上的人选择押注同一支球队时，这种情况一年只会发生约6次，另外一支球队获胜的概率是80%。我有预测分差的能力吗（他笑了）？没有。如果我的样本中有超过80%的人选择了同一支球队，就说明其他人也一定在做同样的事，分差将会进一步扩大。
市场的贴现机制是以投机者的参与为基础的，而不是以价格为基础的，这是我所知道的最重要的事。
为了让逆向交易方法发挥作用，掌握进场的时机是非常关键的。夏皮罗的方法由以下两部分组成：
1.持有与投机者市场狂热追逐的方向相反的头寸；
2.根据市场行情选择建立头寸的时机。
夏皮罗主要依据每周发布的交易商持仓报告判断市场情绪的极端程度。他持有与投机者市场狂热追逐的方向相反的头寸，或者持有与行业内的生意人方向相同的市场头寸。作为补充，他还会参考财经电视节目中提出的观点。是的，你可以在交易中将财经电视节目中的内容作为反向指标，这完全行得通。
至于选择建立逆向头寸的时机，夏皮罗会在大量新闻中寻找市场反转的机会。市场会在极度看空中见底，在强烈看多中见顶。为什么？在采访夏皮罗之前，我对这个问题的回答是：基本面只是价格的涨跌，在某些价格上，市场消息完全被价格体现。虽然这个回答仍然具有说服力，但是夏皮罗给出了一个更好的解释：参与。市场见底是因为投机者已经完全做空了，这种情况在到处都是利空消息的环境下自然会发生。类似的解释也适用于市场见顶。
