苕国土鱼
发布于2023-09-17 23:19
来自雪球
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四川
东方铁塔2023年上半年业绩有所波动，未来就看海外项目的潜力了
继续来看财报，青岛东方铁塔股份有限公司（股票简称：东方铁塔）主营钢结构产品业务，其前身为青岛东方铁塔公司，始建于1982年，1996年组建青岛东方铁塔集团有限公司，2000年改制为青岛东方铁塔股份有限公司，2011年2月，东方铁塔在深圳证券交易所挂牌上市。
2016年10月，东方铁塔完成重组，由单一的钢结构制造企业转变为钢结构与钾肥产业并行的双主业上市公司。东方铁塔总部位于山东胶州市，在山东青岛和江苏苏州拥有两个大型钢结构生产基地，年生产能力可达60万吨，已形成完善的研、产、销经营体系。
2023年上半年，东方铁塔的营收同比下跌了13.2%，净利润同比下跌了25.3%。这是在2022年大幅增长后的下跌，表现也仅仅是低于2022年，比其他年份还是要强一些的。
分季度来看，2022年的各个季度，营收都是同比增长的状态；从2023年开始，两处季度的营收都出现了同比下跌。净利润方面，2022年前三季度都在两亿元以上，最近三个季度都没有超过两亿元。
分产品来看，“氯化钾”仍然是其最大的单一产品，占比超过了一半；紧接着就是几大钢塔类和钢结构的产品。同比下跌的主要是“氯化钾”和“钢管塔”这两大业务，其他业务也有增减变化，只是金额相对不大。“氯化钾”产品的营收下跌主要与其价格跌了三分之一左右有关，其原料和产品的价差应该没有这么大。
因为其“氯化钾”产品的毛利率同比下跌15个百分点以后，仍然高达52.8%，比其他的塔类和钢结构产品的毛利率要高很多。可以说，“氯化钾”产品是东方铁塔业绩的主要支撑。
国内外的市场发生了相反的变化，国内市场的收入下跌三成多。国外市场增长了近四成，占比也从原来的四分之一，达到了超四成的表现。
不仅如此，国外市场的毛利率在下跌后仍然高达61.7%，而国内市场的毛利率已经跌至12.5%了，两者差异巨大。国外市场已经是东方铁塔主要的利润来源地了。
2023年上半年毛利率虽然比2022年下跌了3个百分点，但仍然是最近四年半中最高的表现；年化净资产收益率为8.5%，仅低于2022年。
东方铁塔主营业务的盈利空间，2019年和2020年不到10个百分点，2021年提升至接近15个百分点，2022年提升至接近30个百分点。2023年上半年仅次于2022年，还有接近25个百分点的表现，还算不错吧。
分季度来看，东方铁塔各季的盈利能力波动还是挺大的，波浪式的毛利率表现，似乎看不出来明显的规律。但仔细看，还是有下跌的趋势。毛利率重回40%以上的水平，现在看来，短期内可能不太现实了，但只要不跌至2022年四季度的水平，东方铁塔的盈利能力就有保障。原因是东方铁塔对期间费用的控制还不错，一般在六七个百分点左右。
其他收益中主要是“投资收益”和“公允价值变动收益”的贡献较大，近几年投资收益有所下降，但幅度不大，“公允价值变动收益”的下降明显，这方面似乎也无法再为东方铁塔提供太多的净利润了。
东方铁塔的现金流量表现较好，经营活动的净现金流持续稳定，虽然固定资产的投资活动也不小，但基本上不需要再补充太多的净融资。
由于持续的盈利，东方铁塔的长短期偿债能力一直都不错。资产的结构表现偏重，这是搞了化工业务的原因。
前面看现金流量表现时说过，东方铁塔持续都有固定资产类投资，但其经营性长期资产的增长并不大，部分年份还有下降。原因是他们每年的折旧都要超过两个亿，当年固定资产类投资两个亿以内，就会导致经营性长期资产下降。
最大的长期资产项目并非是固定资产，而是35.5亿元的无形资产，这具体是什么东西呢？其中有33.7亿元都是“采矿权”，另外的1.8亿元是土地使用权。这似乎和水泥厂的玩法差不多，他们都整了太多的采矿权囤着。
在建工程中最大的是“老挝150万吨氯化钾项目一期工程”，其他项目的规模相对较小。未来老挝项目的运营情况，对东方铁塔的业绩有重大影响。
东方铁塔最大的流动资产项目是货币资金，还有2.4亿元的交易性金融资产，质量相当高。其流动负债方面，最大的是短期借款。他们的应收和应付类的往来欠款情况并不高，基本上也可以滚动着周转支付。
从分配关系看，这几年净利润和税收的增长都比营收快，只有薪酬类支出，基本上原地踏步，这是否与其东南亚项目的这类支出较低相关呢？应该是有较大关系的。
东方铁塔受氯化钾市场的波动，2023年上半年业绩有所下降，但其在老挝等化工项目的布局，还是有较强发展潜力的，未来的增长主要就看这方面的表现了。
声明：以上为个人分析，不构成对任何人的投资建议！
丹书铁券荣誉认证身份认证昨天 17:57· 来自Android
价值投资与择时交易并不矛盾
价值为本估值为是锚，情绪与波动提供交易价值。a股市场两者平衡做的好的投资者不少，公开市场晓峰就是其中的佼佼者。
我们有时候对持仓个股也会做一些交易，主要方式是低的时候多买一些，高的时候多卖一点。价值与交易并不矛盾。无他，但手熟尔！
满大街捡烟蒂昨天 17:03· 来自雪球
$兖矿能源(SH600188)$ $兖矿能源(01171)$兖矿能源第三季度业绩说明会明确了以下几个关键问题：
一是明确了分红政策。之前部分投资者有疑问，确定的分红政策（分配的现金股利总额，应占公司该年度扣除法定储备后净利润的约百分之六十，且每股现金股利不低于人民币0.5元）是按送股之前的还是送股之后的。由于会议纪要上明确了一个关键的时间节点：经公司2023年10月27日召开的2023年度第一次临时股东大会审议批准，公司2023-2025年度现金分红比例确定为：以中国会计准则和国际财务报告准则财务报表税后利润数较少者为准，公司在各会计年度分配的现金股利总额，应占公司该年度扣除法定储备后净利润的约百分之六十，且每股现金股利不低于人民币0.5元。这里的10月27日是公司送股之后的时间了，A股除权是7月17日，H股是7月5日，因此是按送股之后的股本来说的，每股现金股利不低0.5元。二是收购的资产已经完成了交割，已经并表，这一点在三季报上也体现了出来。三是进一步把收购资产的业绩承诺和未达到承诺业绩的补偿方案进行了明确：按照项目业绩承诺，2023-2025年度鲁西矿业、新疆能化扣非归母净利润累计不低于154.38亿元，其中，鲁西矿业累计不低于114.25亿元；新疆能化累计不低于40.13亿元。若3年累计净利润未达到承诺金额，转让方需按照未完成金额占整体业绩承诺的比例，一次性向兖矿能源支付等比例的交易价款对应金额。虽然在业绩说明会上公司表示对3年累计净利润实现业绩承诺充满信心，但根据今年前三季度的净利润21.55亿元来看，三年完成业绩承诺的可能性并不大。也就是说，如果达不到承诺的业绩，大股东要向上市公司支付交易价的差价，相当于收购的价格最后还不一定是多少呢。附：兖矿能源集团股份有限公司2023年第三季度业绩说明会会议纪要2023年10月29日，兖矿能源集团股份有限公司（“兖矿能源”或“公司”）以电话及网络会议的方式召开2023年第三季度业绩说明会。公司董事、总经理肖耀猛先生，董事、董事会秘书黄霄龙先生，独立董事胡家栋先生，财务总监赵治国先生和有关业务负责人出席会议，向投资者介绍2023年第三季度经营业绩、产品市场分析等相关情况，并就投资者关注的问题进行沟通和交流。现就本次会议沟通、交流的重点内容整理如下：
一、鲁西矿业、新疆能化前三季度业绩情况如何？能否实现已披露的业绩承诺？
公司收购鲁西矿业、新疆能化各51%股权已于9月30日完成交割，经营业绩并入公司财务报表。2023年前三季度鲁西矿业和新疆能化共实现商品煤产量2,209万吨，营业收入156.88亿元，归母净利润21.55亿元。按照项目业绩承诺，2023-2025年度鲁西矿业、新疆能化扣非归母净利润累计不低于154.38亿元，其中，鲁西矿业累计不低于114.25亿元；新疆能化累计不低于40.13亿元。若3年累计净利润未达到承诺金额，转让方需按照未完成金额占整体业绩承诺的比例，一次性向兖矿能源支付等比例的交易价款对应金额。随着鲁西矿业产量回升、新疆能化增量释放，通过一系列降本、控费、提效措施，两家公司2023年-2025年的盈利将呈现逐年增长趋势，公司对3年累计净利润实现业绩承诺充满信心。
二、鲁西矿业和新疆能化未来煤炭产能释放规划。
鲁西矿业及新疆能化现有核定煤炭生产能力合计为3,989万吨/年。（其中鲁西矿业1900万吨/年，新疆能化2089万吨/年）新疆准东五彩湾矿区四号露天矿一期项目2023年1月取得发改委项目核准批复，建设规模为1,000万吨/年。预计于2025年上半年建成投产。四号露天矿一期项目建成投产后，预计鲁西矿业及新疆能化合计核定煤炭生产能力将达到约5,000万吨/年。
三、石拉乌素和营盘壕煤矿前三季度产量情况。
2023年前三季度石拉乌素煤矿商品煤产量361万吨，同比增加93万吨或34.9%。主要是由于2023年前三季度矿井地质条件限产因素部分消除，商品煤产量同比增加。营盘壕煤矿商品煤产量260万吨，同比下降88万吨或25.2%，主要是由于安监环保政策趋严影响。
四、2023年前三季度本集团自产商品煤吨煤销售成本情况、变动原因分析及四季度展望。
本集团2023年前三季度自产商品煤吨煤销售成本349元/吨，同比增加38元/吨或12%。主要是由于：境内部分矿井受地质条件、安监环保政策影响，减量有所减少；境外矿井加大了矿井排水、恢复生产等相关费用投入。2023年第三季度自产商品煤吨煤销售成本305元/吨，实现本年单季度最好水平。本集团将持续加强成本管控力度，强化全流程精益管理，力争第四季度单位成本管控进一步强化，确保完成年初制定的全年管控目标。
五、公司未来分红政策是怎样的，是否考虑派发特别股息？
为回报股东长期以来对公司的支持,经公司2023年10月27日召开的2023年度第一次临时股东大会审议批准，公司2023-2025年度现金分红比例确定为：以中国会计准则和国际财务报告准则财务报表税后利润数较少者为准，公司在各会计年度分配的现金股利总额，应占公司该年度扣除法定储备后净利润的约百分之六十，且每股现金股利不低于人民币0.5元。后续公司会在充分考虑总体运营情况、资金状况和未来发展规划的基础上，统筹考虑是否派发特别股息。
六、三季度末资产负债率情况怎样？是否会考虑继续降低负债率？
截至2023年9月30日，本集团资产负债率69.49%，比年初增加8.62个百分点，较半年度末（追溯调整后为64.59%）增加4.90%。主要是：支付2022年度股东股息；取得鲁西矿业、新疆能化的净资产账面价值与支付的合并对价账面价值的差额，冲减资本公积、盈余公积、未分配利润。上述事项影响净资产比年初减少，负债率相应提升。公司主业盈利能力较好，经营性现金流充沛，未来将致力于充分利用自有资金，持续压控带息负债规模，通过多种方式将负债率控制在合理区间。
七、兖煤澳洲前三季度商品煤产量情况及全年展望。
兖煤澳洲2023年前三季度商品煤产量2,369万吨，同比增加91万吨或4%；第三季度商品煤产量930万吨，环比增加79万吨或9.3%。澳洲基地优化生产组织，加快产能释放，第三季度产量达到本年单季最高水平。2023年全年商品煤产量（权益量）预计在3100万吨–3600万吨。
八、第四季度国内煤炭市场价格走势。
预计第四季度受煤炭安监环保政策趋严、进口煤炭增量有限、宏观经济持续向好等因素影响，国内煤炭供需基本平衡，煤炭价格在中高位震荡波动。
丹书铁券荣誉认证身份认证11-02 21:42· 来自Android
随着风电、光伏装机容量不断提升，水电储能优势得以充分体现。水、风、光协同发展将焕发水电第二春。
