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来自雪球发布于38分钟前
天壕环境2022年1月17日投资者关系活动记录解读
来自随波逐流冲浪者的雪球专栏
天壕环境2021年预增公告出来后，看来引起了不少机构的关注，从投资者关系活动参与人数就能看出来。关于这份记录表，这里用大白话梳理一下要点。
1、未来的销量
2022年20~25亿立方；往后逐年递增，最终达到设计能力（加压后）80亿立方
2021年4季度，实现盈利1.5~2亿，对应的销售量是多少？
目前看，日均气量300万方，那么一个月就是9000万方，对应到全年就是大约11亿方，按照上面的预计，2022年全年销售20~25亿方，那么就是说，预计2022年，销售量实现翻倍。
2、市场需求
不要担心，河北市场就能消化掉这些天然气，而且2022年将打通国网管道链接，可以销往山东，江苏，大白话就是，多少气都能卖出去，不用担心销售问题，市场需求很大。
这里多说一句，根据中国石油天然气集团有限公司发布的2021版《世界与中国能源展望》报告，我国未来能源消费中，天然气占比将逐步提升，预计到2040年企稳，到2030年和2040年，我国石油跟天然气消费将达到峰值，分别为7.8亿吨和6500亿立方米。
简单说就是到2040年前，天然气的需求都是逐年递增的。
3、上游供气端
价格更便宜的陕西气源在2022年将打通，目前各项手续已经完备，春节后开工干活，最困难的是下穿黄河段，预计3个月可以把这事儿干完，各位投资者耐心等等，2022年下半年估计能完活。
等陕西气源打通，价格跟便宜的气源就能接进来了，而且多了供应源，及时冬季当地保供，也能拓宽供气来源，保证下游市场需求。
上游气源有竞争吗？基本没有，气价基本安装当地门站价格为准。
4、利润来源和保障
管道输送费用，2毛钱每立方，不过着都是小钱，核心利润来源是两端门站价格差。
简单测算下，2毛钱，20亿方的量，一年4亿收入，占股一般，2亿收入，这笔前作为管道维护运营费够了吧[笑]
两边门站价格差是公司赚钱的核心，这个差价是多少？各位可以自行查询，看看陕西、山西的门站价格，在看看河北的门站价格就心里有数了。
这次投资会，大家问的也很具体，具体到2022年一季度什么情况，公司也给了答复，一季度和2021年四季度合同一样。保守点预计，2022年一季度，2亿盈利打底吧
至于未来，气量上来，有多少卖的越多，赚的越多。
5、清远项目
除了神安线，南方还有一个项目，现在已经谈的差不多了，计划和深圳能源合作，未来这个项目做起来，能源源不断的给当地陶瓷企业供气。
陶瓷大家都知道，高能耗企业，也是天然气的消费大户，这个项目建起来，未来盈利也是相当有保障的。
这个投资者记录信息，已经把公司未来的发展和经营情况说的非常明确了，除了因为商业秘密没法公开的具体天然气价格，其他都说明白了，这里再梳理总结一下：
1、预计2022年销售天然气20~25乙方，2023年再增加10亿方，2024年预计达到50亿方，2025年预计达到80亿方
2、您说增加就增加，有这么大市场需求么？有！大环境看，天然气需求到2040年前四稳步增长的，而且接通国网后，除了河北，还能销售到山东、江苏
3、上游供气端，2022年打通陕西的供应端，现在手续已经办完了，春节后开工，最困难的是黄河段，预计3个月完活，也就是说，预计2022年下半年就能接通陕西的气源了。陕西气源可以比山西更便宜的气源，因此2022年下半年用气高峰来临的时候，因为便宜气源的接入，盈利能力更强
4、未来除了神安线，还有广东清远的项目，一北一南遥相呼应，而且这个项目也已经进入实质阶段了，因为地方要求和国资合作，目前已经和深圳能源签署合资协议
说了这么多好的一面，有没有风险：
1、未来气源段和消费段价格差减小，影响盈利空间；
2、天灾人祸，出现重大安全事故
能想到的就这两条了。
至于天壕环境2022年的盈利，拍脑袋预估一下，8~10亿吧，等一季度业绩出来，基本就有数了。
纯分享，非荐股，您的投资您做主。
$天壕环境(SZ300332)$
天壕环境(SZ 300332，收盘价：10.39元)1月16日晚间发布业绩预告，预计2021年归属于上市公司股东的净利润2.05亿元~2.5亿元，同比增长267.3%~347.92%；业绩变动主要原因是，报告期内燃气业务稳步增长，上游气源产出量的增加以及神安线管道山西闫庄-河北鹿泉段的通气，导致燃气业务收入大幅增加；另外处置1)余热发电业务2)兴县天然气(煤层气)利用工程气源连接线和原平市第二气源连接线管道及配套资产回款导致本期有息负债规模降低，财务费用大幅减少；以上两因素综合导致本期利润增加。
2021年半年报显示，天壕环境的主营业务为燃气行业、生态保护和环境治理(水务)、节能环保行业，占营收比例分别为：84.58%、9.34%、6.07%。
天壕环境的董事长是陈作涛，男，52岁，学历背景为硕士；总经理是温雷筠，男，56岁，学历背
同花顺（300033）金融研究中心12月14日讯，有投资者向天壕环境（300332）提问， 请问贵公司的神安线管道与业内陕天然气（002267）、皖天然气（603689）等其他城市燃气公司的管道有无可比性？
公司回答表示，尊敬的投资者您好！神安线管道是我国第一条非常规天然气长输管道，西起陕西神木，东至河北安平，途径山西省吕梁市、忻州市、太原市、阳泉市和河北省石家庄市、衡水市三省近二十个县（区）。作为国家天然气保供项目，神安线管道利用鄂尔多斯盆地东缘丰富的煤层气资源，助力京津冀能源低碳转型，实现了天然气上游资源与下游终端市场的无缝对接。感谢您的关注！
每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：请问贵公司的杨州膜基地啥时投产？投产后预计能增加多少产能和产值？
天壕环境(300332.SZ)12月3日在投资者互动平台表示，公司扬州膜生产基地计划于2022年底或2023年初投产。其中，预计一期工程可实现产能膜丝300万平，膜组件5万支；二期工程可实现产能膜丝500万平，膜组件8万支，二期产能具体扩充情况将根据市场供需和一期投产情况而确定。
天壕环境获22家机构调研：公司通过神安线输送的天然气可以在河北、山东、江苏全部消纳（附调研问答）
2021-11-29 17:12:18 来源： 同花顺综合
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天壕环境（300332）11月29日发布投资者关系活动记录表，公司于2021年11月26日接受22家机构单位调研，机构类型为保险公司、其他、基金公司、证券公司、阳光私募机构。
投资者关系活动主要内容介绍：
一、董事长介绍公司情况和神安线建设背景天壕环境于2007年成立，2012年在创业板上市，转型前主营业务为合同能源管理服务。2015年，公司全资收购华盛燃气，它是一家优秀的山西民营燃气企业，我们当时判断天然气将大有可为，之后便依托华盛燃气开始布局战略转型。因为大型工业市场主要聚焦在华北、华东、华南这些区域，我们就想设计一条长输管网，将山西、陕西的非常规天然气运输至需求旺盛的华北、华东地区。
2017年，公司建设了起点为河东气田，长度约200公里的气源收集连接线（我们内部称为630管线）；2018年底，公司与中海油通过沟通和确认，完成了合资公司中联华瑞的设立；2019年，中海油完成了神安线山西-河北段的核准，2020年中联华瑞收购华盛燃气持有的山西康宁-闫庄段管道（我们内部称为813管道）作为神安线的第一期管道，并以中联华瑞为主体进行神安线管道的注资建设。今年，神安线完成了山西-河北鹿泉段的连通，公司通过神安线管线鹿泉开口，实现对客户新奥的供应。11月初，公司修通了另外几个开口，直供华电石家庄热电厂，其他客户也在进行互连互通。
从今年的市场情况来看，全球对天然气需求相对旺盛，更坚定了公司整体转型天然气板块为主营业务的战略决心。我们预计，今年12月至明年1月前后实现鹿泉-安平段通气，明年6月底前后实现陕西-山西段通气，至此完成天然气通过神安线由陕西、山西采购，到华北销售的目标，再通过安平与国家管网互连互通，与山东、江苏等市场实现无缝对接。
二、董事长回答投资者提问
问：按目前的供应情况来看，与设计气量是否有差距？
答：余气外输首先要满足山西本地保供，目前每天超过200万方的气量输送到河北，可以满足河北客户的直供需求，也能满足山西本地保供要求。到了明年3月份后，管道连通会落地更多接口，我们河北的客户以工业客户为主，季节影响不大，用气量相对均衡，明年下半年可提高至1000万方/天。
问：管道已经批复的15个开口权，每个开口的最大销量有多少？
答：这15个开口权都批复给了我们全资子公司华盛燃气，代表公司对末端有经营权和控制权。神安线的设计输气能力为50亿-80亿方/年，基础量稳定后，再做增量拓展，通过开口供应给有需求的客户，追求效益最大化。
问：未来河北、山东、江苏市场，分别有多少销量？
答：公司通过神安线输送的天然气可以在河北、山东、江苏全部消纳。陕西的保供压力低一些，因陕西气源充足，价格也有竞争力。2022年中公司将做到物理连通，为公司明年下半年和以后的经营奠定基础。
问：一般情况下，工业用气和居民用气的差价如何？
答：居民用气价格，发改委及相关物价部门有明确的指导价，同时要求保供。此过程中央企、地方性的城燃公司会承担较大的保供责任，冬季可能出现价格倒挂的情况，但不能只关注冬季保供的亏损部分，要从全年均衡的来看。就目前来说，公司没有直接参与河北地区的居民用气，客户均为工业客户和当地城燃公司。
问：未来三年，国内国际的天然气供应情况如何？
答：中美两国领导已经形成了关于低碳的共识，奠定了未来天然气需求处于高位的基础，因此天然气价格未来可能依然高位震荡。在煤炭和石油资源确定不会有高增长性之际，在零碳能源时代到来之前，天然气作为低碳能源有很大的用武之地。
问：十五个开口全部通气时，价差如何，下游客户如何？
答：神安线第一个口直接通到鹿泉。气源购销合同已经签署，目前气量都供给了新奥和华电，12月份争取每天增加大几十万方的气量。今年刚刚通气，工作重心是协调好山西省政府做好保供，同时与河北客户做好支线物理连接。
问：公司与下游客户签订合同后，会定下气量和价格吗？
答：冬季、夏季的气量和气价都不一样，合同是一年一签。公司核心商业模式是上游购买天然气，下游销售天然气，赚取价差。
问：与上下游签订合同后，富余气量如何处理？
答：天然气夏季可能供过于求，冬季一定供不应求。夏天销售起来可能会困难些，所以公司倾向寻求长期战略合作伙伴，保障气量的销售，形成稳定合作和长期协议，也可以考虑适当牺牲利润率以保证稳定。
问：神安线未来还有资本开支吗？管道维护的开支如何？
答：围绕神安线，主要开支就是上游气源连接支线的投入和下游客户连接支线的投入。相对主管网来说，支线管网资本开支金额较小，施工团队都可以采取垫资的方式，因此资本开支基本没压力；而管道的维护不在天壕环境主体内，是中海油的合资公司中联华瑞进行结算，维护的最大成本是折旧，费用每年大概几千万（按照30年折旧计算），还有每年大约1亿元的利息支出（央企融资利率很低）及小部分运营管理费。
问：公司上下游账期如何？
答：公司要求下游客户提前一周报采购计划，支付下周的全部预付款。上游方面，下游预付后公司将同比例对上游预付，缓解上游压力。
问：中海油为何选择与天壕环境成立合资公司？
答：中海油选择公司，因华盛燃气和中海油全资子公司中联公司，双方合作长达十多年。在中联公司发展过程中，华盛燃气是其最重要的合作伙伴。
问：请介绍神安线管道的所有权。
答：中海油全资子公司占有51%，华盛燃气占有49%。中海油目前没有建设支线，开口权和气源连接线为公司所有;
天壕环境股份有限公司主营业务包括天然气供应及管输运营的燃气板块、膜产品研发生产销售及水处理工程服务的水务板块和余热发电合同能源管理的节能环保板块。
