众果搜的博客

 公司估值要具体问题具体分析股东：在给一家公司估值时，我们该如何选择贴现率？沃伦·巴菲特参照的是无风险收益率，他有时会对无风险收益率进行一些调整。

 变富是一个很享受的过程，慢慢变富，才能细细体会到其中的美妙滋味。我建议你们像我一样慢慢变富。一夜暴富有什么好的呢？暴富之后，很可能不是被自己败了，就是被别人骗了。

 我们总算看出来了，现在的铁路公司拥有巨大的竞争优势。铁路公司可以加挂车厢，使用双层车厢，还可以通过现代的电脑系统进行调度。在运输大量货物时，铁路的效率非常高。

 阅读、思考与心理学，尤为重要真想成功，要甘坐冷板凳，日复一日地阅读股东：我想知道您每天的工作情况是怎样的？您阅读什么？与谁交谈？您经常和沃伦交流吗？这个问题问得好。我可以告诉你们一个道理。假如找一个人，让他观察沃伦，拿着秒表给沃伦计时，会发现沃伦绝大部分时间都是坐在那一动不动地阅读。

 银行业能一直这么赚钱吗？正如经济学家赫伯特·斯坦（HerbertStein）所说：“如果一件事不可能一直持续，最后一定会停止。”在我看来，银行业的这波繁荣可能已经见顶了。 踏踏实实，一步一个脚印，坚持不懈地长期努力，这是我的成功之道。人这一辈子，活到最后，配得上拥有什么，基本上就会拥有什么。

 股东：在过去这两年里，投资界的愚蠢，真是让我开眼了。请您从心理学的角度分析一下当前投资领域中的愚蠢现象。我想给大家讲一个道理。这个道理，一般的投资顾问根本不懂，但你们作为投资者应该明白。

 识人察人也要多看多琢磨股东：在资本配置领域之外，您是否也有一些思维模型，可以用来识人察人？例如，判断一个人是否诚实、是否正直。您如何评估经理人，判断他们是否称职？无论是投资股票，还是管理企业，识人察人都非常重要。看人如何看得准，如何才能不走眼？这个问题没那么简单。

 股东：我正好想请教您一个关于南加州大学演讲的问题。您告诉我们，要使用模型思考，我非常感兴趣。对于一个刚刚踏上追寻智慧之路的新人来说，应该学习哪些基础的模型？应该读哪些入门的书？这个问题经常有人问。作为入门，最值得推荐的一本书是鲍勃·西奥迪尼写的《影响力》。这本书已经卖出了40多万本。

 我们应该保持冷静。本·格雷厄姆告诫过我们：“大家都不看好的机会，投资者的亏损不至于特别严重。越是大家都看好的机会，投资者的亏损越惨烈。”你可能想不明白其中的道理。格雷厄姆的意思是，一个机会，大家都不看好，就不会疯狂地往里冲。大家一眼就看出来了，明显不是好机会，不至于引发太多亏损。如果是大家都看好的机会，那就不一样了。

 学物理对我产生了很大的影响。我学物理，没学到量子物理等那么难的程度，但是我从物理中学到的东西，让我对整个世界有了新的认识。我觉得，只要是有能力学物理的人，都应该学一学，即使将来从事的工作与物理无关，也要学些物理知识。通过学物理，我们可以获得一套物理学的思维方式，这是在别的地方学不到的。学物理能让我们重新认识世界。物理学的方法要求我们永远追求事物的本质。在现实世界中，学会看透本质，我们能

 辛普森和我们是完全独立的，但是他的投资方法与我们的投资方法非常相似。盖可保险的投资组合也是集中持股，六到八只股票占了投资组合中的绝大部分比重。他通过自己研究，找到了和我们同样的投资方法。他的投资风格是自己摸索出来的，没我们的参与，可以说，我们殊途而同归。辛普森完全独立地做投资，他自己做研究、找机会，他看的股票可能和我们看的不一样。让辛普森全权负责盖可的股票投资，我们非常放心。我们愿意把

 股东：多年以前，伯克希尔投资过克利夫兰·克利夫斯公司（Cleve land Cliffs）和汉迪·哈曼公司（Handy Harman）。您如何看待金属行业的前景？伯克希尔是否会再次投资金属行业？我们不擅长投资自然资源类的公司。自然资源类公司生产的是普通商品。我们习惯买入后长期持有，用这种模式投资生产普通商品的公司，可能不太合适。我想起了一家矿业公司。这家公司

 本·格雷厄姆讲过，高等级公司债往往不值得投资。高等级公司债的收益率只比国债收益率略高一些，向上的潜力丝毫没有，向下的风险却特别大。在过去，大公司刚发行的债券都是高等级的，等到后来出现了违约，信用状况则一落千丈。这时候，本·格雷厄姆可能从中发现一些机会，他会说：“现在这个债券值得买了：一方面，向上的潜力很大；另一方面，有大量资产价值做缓冲，向下的保