催化剂：医药。优秀私募持有。
技术面：走势特别规律，控制的很好。
移动互联时代，零售形态可谓日新月异，各大外卖平台在送餐服务之外，近年开始大力拓展同城生活服务，抢占本地生活市场，打造“身边经济”。
日前，人福医药子公司乐福思集团与阿里巴巴集团旗下的本地生活平台饿了么在此次发布会上签署战略合作仪式，确定双方在O2O业务的深度合作关系。
人福医药2020年半年报显示，公司间接持有乐福思集团60%股权。乐福思集团主要从事两性健康相关产品研发、制造、销售业务，在中国、泰国、日本等地设有研发中心和生产基地，专注于研发生产两性健康产品。上半年实现营业收入88181.04万元，同比增长8.03%；实现净利润3005.47万元，同比增长414.34%。
饿了么医药健康业务部总经理王哲亦在发布会上称，将与杰士邦实现全渠道资源整合，流量扶持，满足商户和用户的双向多元需求和实时速达。并基于大数据分析，和杰士邦一起打造更懂消费者、更贴近平台、更契合实时速达的O2O定制爆品。
实际上，另一家外卖平台巨头美团也在与各品牌厂商一同发力O2O速达业务。今年以来，传统零售业加快了进驻美团闪购的速度，据统计，美团闪购超市类订单中，米面粮油、调味品、生鲜果蔬、休闲食品等商品销售额均大幅增长。
财经网产经讯 8月21日晚间，人福医药披露2020年半年度报告，2020年上半年，公司实现营业收入96.56亿元，同比减少8.23%；归属于上市公司股东的净利润3.92亿元，同比增加16.56%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.73亿元，同比增长14.20%；基本每股收益0.29元
［海通证券：增持］2020年半年报点评：归母净利润+16.6% 麻药、国际业务表现亮眼
营业成本及销售费用同比大幅下降，归母净利润增长16.6%。新冠肺炎疫情期间公司产品结构发生变化，特别是医药商业板块非疫情相关医药产品的销售占比下降，营业成本同比-11.23%；疫情期间各项费用支出下降，并受减税降费政策支持，其中销售费用大幅下降-14.30%。
医药工业子公司核心业务保持稳定发展。报告期内，宜昌人福实现收入21.49亿元（+9.38%），实现净利润6.54亿元（+30.92%），麻醉药品实现销售收入约18亿元，与上年同期基本持平，其中非手术科室实现销售收入约3.7亿元（+20%）；葛店人福原料药和制剂同步发展，实现销售收入约3.2亿元（+12%）；新疆维药半年度销售收入首次突破3亿元。
立足优势细分领域，围绕产品线稳步推进各研发项目。2020年以来，公司一类化药瑞马唑仑、三类化药阿芬太尼、四类化药他达拉非获批，并获得乙琥胺软胶囊、欧米加-3-酸乙酯软胶囊等2个ANDA文号，其他研发项目均有序推进。同时，各医药工业子公司积极推进仿制药一致性评价工作，截至目前已有盐酸克林霉素胶囊等9个产品通过评审。
坚定推进国际化业务。报告期内，EpicPharma紧抓市场机遇并积极拓展商务合作，实现销售收入约4亿元（+9%）；宜昌人福半年度海外业务销售收入过亿元，并在疫情期间首次实现向欧洲市场出口针剂药品；其他子公司积极应对新冠肺炎疫情挑战，加速拓展非洲、中亚、东南亚等新兴市场。
盈利预测及投资建议。维持“优于大市”评级。我们预计20-22年EPS分别为0.62、0.81、1.02元，参考可比公司估值，我们给予公司2020年50-60倍PE，对应合理价值区间30.90-37.08元，维持“优于大市”评级。
风险提示。麻精药品集采风险，公司剥离非核心在资产不达预期，国际化战略实施不达预期
相关股票：$人福医药(SH600079)$
研究员： 海通证券 ● 余文心
发布时间：2020-09-07
09-15 00:10 · 来自雪球
$人福医药(SH600079)$
海通人福医药电话会要点
1）宜昌人福重组争取9月底到10月底拿到批文， 年底前完成。
2）加强归核， 优化融资结构， 争取公司债务评级从AA+ 到AAA
3）宜昌人福 有全球最全的芬太尼类产品， 各有特色，芬太尼， 瑞芬太尼， 舒芬太尼， 和今年获批的阿芬太尼， 阿芬太尼特别适合短小手术。 氢吗啡酮对中晚期的癌症病人非常有效。 纳布菲是白处方， 这个不是强效镇痛 （阿片是强效）。 学术推广的模式决定他的增长不是爆发是， 但是持续性好。
4）苯磺酸瑞玛挫抡 是德国的授权， 现在美国，日本都已经上市， 这个很有信心。人福主要是中国，现在争取亚太。 苯磺酸瑞玛挫抡的临床数据是全球通用的， 因为这是一个全球化的产品。 产品销售过10亿应该没有问题。
5）研发管道里的 磷丙泊芬二钠， 透皮贴剂， 缓释片保证人福的持续增长。
6）和华西合作的舒适化医疗的产品， 加速康复的产品。
7）今年上半年在手术量下降的情况下， 业绩影响较小是因为ICU 增长（比如插管要用淑芬）。 ICU 市场覆盖的空间还很大， 销售上加强ICU的销售人员。 分娩镇痛， 介入镇痛，胃肠镜， 骨科等很多科室还有很多需求没有被满足。
8）医院的投资要全部退出， 宜昌妇幼争取尽快出售（今年或明年）
9）天风证券要和当代集团协商未来退出的方式
10）宜昌人福今年出口2-3个亿 ， EPIC 是人福国际化的一个环节。 人福的国际化是把人福的产品卖到全世界， EPIC 是美国ANDA 的销售。 当时买贵啦。
11）7.8月宜昌人福的情况比6月份好转。 下半年业绩可期。
点评： 人福医药的增长还是有很好的梯度， 现在稳定增长的是舒芬太尼，瑞芬太尼， 快速增长的氢吗啡酮， 纳布菲， 刚获批的阿芬太尼， 瑞玛挫抡。 研发管线里未来增长的产品。 人福医药所在的麻醉镇痛细分行业是中国少有的治疗不足的子行业， 他的增长会高于医药行业的增长。
发布于2018-12-23 15:44
集采下的宜昌人福
来自鸡鸣寺小学的雪球原创专栏
最近集采的试点对医药行业影响极大，人福医药的股价也下了一个台阶。集采政策对人福医药肯定是有负面影响的。归核化的难度加大。以前可能还可以卖个好价格的东西现在看应该暂时没有人在现在的状态买了。就像我们投资者一样现在都不敢买医药股。
集采对行业的压抑是要有一段时间.今天我们主要分析一下宜昌人福的未来。
宜昌人福现在是芬太尼系列产品的国内龙头，主要产品有芬太尼，瑞芬太尼，舒芬太尼，纳布啡,氢玛啡酮。
价格是发改委定的，这个是和其他的医药公司不同，虽然现在看和集采关系不大。当然，发改委也可以要求企业降价。
宜昌人福的阿芬太尼现在在优先审评，2019年就可以获批。这样宜昌人福就成为世界上唯一一个有四个芬太尼系列产品的企业。
芬太尼系列产品是阿片类的药物，简单说就是加强版的鸦片。是毒品，但是药用价值很好，是现在最好的阵痛药物，有效，低成本。芬太尼价格便宜，几块钱一只，对宜昌人福来说一年也就一个亿左右的收入，正在慢慢地被其他的芬太尼系列替代。
瑞芬太尼有恩华药业和国药廊坊竞争。恩华药业是没有原料药的.宜昌人福市场占有率最近几年缓慢下降从以前的98%到现在的91%左右。由于麻醉药的严格监管，一般原料药1-2家，制剂3家左右，这个世界不会出现恶性竞争的问题。其实安全生产和销售都是很重要。你要是低价，减低安全措施（重要的成本），你的药变成毒品咋办？这就是美国的社会问题。中国阿片类药品的使用管理严格，行业恶性竞争的可能性不大。瑞芬太尼的价格国内大概是美国的1/4
，芬太尼大约是美国的1/2。发改委可能会要求你降价，但是空间应该是可控的。
公司现在有500万元的出口，这块应该会增长的。
其他的几个药都是宜昌人福独家产品。纳布啡2018年增长速度应该是3倍左右.
舒芬太尼是宜昌人福和原研，宜昌人福92%左右的市场份额，前几年88%. 最近重磅推荐的无痛分娩对舒芬太尼和纳布啡的放量都是好事。
氢玛啡酮主要是癌症患者的镇痛，提高癌患者的生活质量是大家有目共睹的认识上的改变。他今年的增长速度是80%左右。
瑞芬太尼和舒芬太尼和手术量有关系。增长大概10%左右。这是宜昌人福的现在的产品。大品种增长稳定，小产品在快速放量。
至于集采的影响价格吗？这个额也没有办法知道。无法判断。但是量会增加的。
未来有啥增量呢？
1）右美
右美是恒瑞医药的大品种，扬子江这次集采放了光彩。有几个地方可以注意。
扬子江是按新的四类申报,刚获批就获得政策支持。
价格是这次集采降幅比较小的。这个价格竟然比美国的贵（我们说瑞芬和芬太尼都比美国便宜）
人福医药2018年获批，现在是市场导入阶段。右美的销售都是增量。
2）阿芬太尼
阿芬太尼2018年优先审评，2019年有应该可以获批。这个独家产品应该可以占领部分市场
3）磷丙泊酚钠
这个产品国外的适应症是小手术，无竞争优势。国内是全麻手术,有可能抢占丙泊酚的机会。这个2018年报产
4）瑞玛错轮
恒瑞医药的报产早点，人福2018也是报产。
5）ANDA
宜昌人福的缓释片ANDA 的研发2018年终于可以实现突破。美国获批和国内优先审评。这个业务以前只是对宜昌人福研发费用和折旧的拖累。现在已经开始看到希望。
6）宜昌人福还有一系列的研发管线，大家可以看看我以前写的东西。
总结一下：宜昌人福现在是业务的爆发期，以后中国对疼痛治疗的重视会给市场领导者宜昌人福更大的机会。
看长期，这是一个很不错的稳定增长的公司。但是不会和pd1一样爆发，但是会很持久。
看短期，我无法判断价格会不会因为集采而变。市场对股价的打压反应了这种降价的担心
