众果搜的博客

 

博创科技(SZ300548)

来自研报发布于2021-08-21 10:20

［天风证券：增持］2021年半年报点评：中报高增长 电信市场高增长 期待新产品规模上量

我们点评如下：

公司10GPON出货量保持领先，有望持续重点受益国内运营商家庭宽带升级提速带动的10GPON建设。

运营商千兆宽带升级进度不断加速，2021年上半年三大运营商千兆及以上宽带接入用户1423万户，净增783万户，全球看21年一季度10GPONOLT出货117万个，同比增长近76%，环比增长23%，10GPON需求有望持续高速增长。公司10GPONOLT光模块国内出货量领先，子公司成都迪谱产销规模持续成长，上半年收入1.87亿元，同比增长47.16%，净利润2250.36万元，同比增长48.28%，10GPON业务对公司整体业绩带来显著拉动。

无源板块稳步成长，DWDM波分器件和PLC分路器产品持续成长。

公司无源产品主要包括PLC分路器及DWDM波分复用器件。波分产品应用于骨干网、承载网等，运营商持续升级光纤传输网，200G以及更高速率OTN在传输网不断应用，带动DWDM器件升级换代，公司在国内DWDM市场份额位居前列，未来有望保持稳步成长。PLC分路器产品主要应用于家庭宽带接入，不同国家和地区宽带到户率不尽相同，未来分路器业务也有望保持稳定成长。

新产品进展顺利，期待未来持续放量。

公司重点布局的新产品包括：5G前传硅光25GLR模块和中回传50GPAM4光模块，目前公司已经实现量产出货。数通产品公司已向多家国内互联网客户批量出货100G及以下速率产品，下一代硅光400G产品也已实现量产，期待未来数通中高端产品持续重点突破。

定增落地进一步优化公司产能布局，主要产品规模效应不断体现，整理盈利能力有望持续提升。

公司定增顺利完成，募集资金净额6.17亿元，用于年产245万只硅光收发模块技改和年产30万只无线承载网数字光模块项目，有望进一步扩充公司主要产品产能，优化公司资产结构。公司前期重点研发投入的光模块产品等逐步进入规模销售阶段，产品结构持续优化，上半年毛利率22.77%，同比提升1.66个百分点，未来有望进一步改善，费用率持续摊薄，推动公司整体盈利能力显著改善。

投资建议与盈利预测

公司无源产品稳步成长，有源光模块业务开始规模放量，10GPON需求持续成长，未来硅光25G前传、50GPAM4中回传、硅光数通400G等重点产品有望持续放量，规模效应进一步显现，推动公司整体盈利能力持续优化。由于公司主要产品需求超预期，上调公司21-23年归母净利润分别由1.5、2.1、3.0亿元至1.6、2.4、3.7亿元，对应21年43倍，22年28倍，维持“增持”评级。

风险提示：资本开支低于预期，行业竞争超预期，新产品进展慢于预期

 

相关股票：$博创科技(SZ300548)$

研究员： 天风证券 ● 唐海清,姜佳汛

发布时间：2021-08-21

 

数据由 @港澳资讯 提供

转发赞收藏

投诉

 

评论...

 

 

 

 

A龙头部队身份认证2021-08-12 08:02 · 来自雪球

硅光子技术产业化提速、产业链公司或受关注----------硅光子技术国际领先企业之一的SiFotonics近期宣布，其基于CMOS制程的单片集成100G/400G硅光芯片出货量，已连续4个季度保持高速增长，复合增长率超过100%，显示出硅光集成产品的强劲增长。这些集成光芯片集成了上百个功能部件，包括多种光波导无源器件、衰减器、光探测器、分光器、阻容元件等，因而尺寸相对较大，对晶圆产能提出了新的要求，公司已经投资近千万美元扩大芯片产能。尽管5G市场需求放缓，但来自数据中心和数通市场的需求仍然强劲，特别是物联网和智能驾驶应用的快速发展将显著刺激市场需求。据此前市场研究机构Yole 预测，硅光子收发器市场将在2026年达到46亿美元，2021年至2026年的CAGR为25%，整个硅光子芯片市场总额规模在2026年将超10亿美元。光迅科技（002281）在硅光子芯片领域处于国内领先地位，硅光技术数通产品产业化已于2016年启动；博创科技（300548）子公司上海圭博负责承担上海“硅基高速光收发模块开发和产业化项目”。

 

冲上云霄VS

来自雪球修改于2021-07-30 14:27

5G赛道之光通讯模块-博创科技

一、赛道

 

博创科技属于5G最强的硅光模块赛道，光模块按照发展是从磷化铟（InP）为载体的半导体元件经过Intel改进成便宜一点的硅基底演化而来的。于是乎硅光技术诞生了。那么这一技术随着数通技术的发展在成本得到有效控制的情况下迅猛发展，并且产业链逐渐成熟，逐步走向国产替代......（这里省去一万字,想了解的各位可以自行去查阅资料，不好意思）。

 

二、技术

 

未来5G乃至更高的通信传输方面高端光模块非常重要，且目前是有技术壁垒的。从高端光模块的应用方面，目前400G已经商用（可商用量产的公司不多哦，其中博创科技较为领先），更高端的800G也已经在路上！

 

三、公司

 

高端光模块领先的厂商有：新易盛、博创科技、亨通光电、中际旭创、光迅科技，其中新易盛、博创、中际对比下来，新易盛深度绑定中兴，400G还没有呢（且看完财报后有看不懂的和想不明白的地方，所以我不感兴趣），博创和中际是N个厂商的上游，产能方面博创和中际也领先，至于这几个公司的ROE和财报，各位大佬请自行研究吧。

 

总结：还在等什么？。。。。。。

 

 

扬帆远航靠国运2021-07-22 21:46 · 来自Android

$博创科技(SZ300548)$ 光联未来，F5G+X使能千行百业F5G新时代，千兆宽带服务千家万户，促使家庭从娱乐中心向医院、办公、学校等功能延伸， 全光联接融入千行百业，加速行业数字化转型。

华为技术有限公司在2021中国国际大数据产业博览会上提出以F5G（由ETSI定义的第五代固定网络技术）智简全光网使能智慧城市，打造全光城市的理念

F5G 建设快速推进，10GPON 光模块显著受益。工信部《“双千兆”网络协同发展行动计划（2021-2023 年）》通知文件分阶段目标：到2023 年底，实现千兆光纤网络具备覆盖4 亿户家庭的能力，10GPON 及以上端口规模超过1000万个。运营商F5G 建设需加速推进，才能完成3 年内千兆宽带用户数增长约5倍的目标。国内10GPON 市场需求旺盛叠加海外市场千兆宽带持续推进，我们认为国内10GPON 供应链特别是10GPON 光模块供应商将显著受益行业需求快速放量。

 

　　硅光模块有望在400G 数通市场获得广阔空间。根据Yole 的产业调研数据显示，2018 年硅光模块市场规模约为4.6 亿美元，在光模块整体市场份额中占比不到4%，预计2018 以后的六年间，硅光市场将保持44.5%的年复合增长率，2024年硅光模块市场规模有望达到40 亿美元，占比超过23%。我们认为在100G 数通光模块市场硅光模块已获得少量应用，在400G 及以上速率的数通市场，硅光模块具备广阔的应用空间。

 

　　公司10GPON 光模块业务有望持续高速增长。公司旗下成都迪谱在国内10GPON 光收发模块供应商中处于领先地位， 主营产品包括10GGPON/EPON、10G DWDM/CWDM、GPON OLT/ONU SFP 等光模块。2019年成都迪谱营收1.17 亿元，2020 年营收快速增长为2.94 亿元。成都迪谱10GPON 产品出货量、产品良率和市占率均居市场细分领域前列，10GPON OLT光模块月产能已超过10 万只。随着国内电信运营商加速推进千兆宽带建设，10GPON 市场需求持续保持高景气，公司10GPON 业务在分享行业需求快速增长的同时还有望持续提升市占率。

 

　　硅光模块蓄势待发，财务指标改善显著，公司进入可持续快速成长阶段

给予目标价88元

 

 

2021-07-20 12:01 · 来自Android

$新易盛(SZ300502)$ 提高数据中心运行速度和大飞机商用是大国风范的第一步$博创科技(SZ300548)$ 公司作为国内最早介入硅光领域的企业之一，在硅光领域布局已久，公司积极推进数通400G 硅光模块、数通200G 全系列光模块等高速有源器件产品商用化，扩建硅光模块和无线承载网光模块生产线。

公司正在积极开发适用于5G承载网的产品，包括已量产出货的用于5G 前传的25G LR 硅光模块和用于5G中回传的50G PAM4 光模块。

公司叠加5G、家庭宽带建设和数通市场带来的需求增量，公司有望进入持续快速成长阶段。

 

华为开发者大会2021（Cloud）发布了6大创新产品及服务，堪称史上“最硬核开发者大会”。会上，华为高层围绕基础软件和服务创新，分享了行业全面云化和AI赋能的两大趋势，表明了华为坚持基础技术创新和云优先战略的决心。

华为是博创科技的最大客户，其生产的DWDM器件产品目前在华为中兴等主要通信设备商中份额居前[梭哈][梭哈][中签][中签][中签]

 

 

 

 

 

收起

扬帆远航靠国运2021-07-09 12:03 · 来自Android

$博创科技(SZ300548)$ 根据Intel的硅光子产业发展规划，硅光模块产业已经进入快速发展期，2022年，硅光子技术在每秒峰值速度、能耗、成本方面将全面超越传统光模块。

市场研究公司LightCounting数据显示，硅光技术改变光器件行业的转折点已到来，2025年硅光模块的市场规模将接接近60亿美元，份额将从2018-2019年的14%增长到2025年的45%，未来5年，该市场将实现两位数增长。

 

 

双枪火鸡2021-07-07 14:26 · 来自iPhone

整个大a，有点故事可以讲的 就剩通信板块没动了。下半年随着招标火热，叠加双千兆的政策推动，通信板块下半年有机会。首选光通信设备商。天邑股份、新易盛 博创科技 中继续晃等

 

绿雪花2021-06-21 16:29 · 来自雪球

$博创科技(SZ300548)$ 各行业纪要请关注公众号"纪要研报地"

1、公司 10G PON 光模块去年出货量市场占比情况？ 答：公司 2020 年 10G PON 光模块出货量在国内 OLT 模块市场占比 保持领先。今年将继续扩大产能，持续研发迭代，保持市场领先优 势。同时跟踪海外市场需求。 2、预计公司今年 10G PON 光模块比去年会增长多少？产能如何？ 答：预计公司今年 10G PON 光模块出货量相比去年会大幅增加，目 前产能在持续扩产中。 3、在数通领域，国内外市场发展趋势有什么不同？ 答：预计今年国内数通客户需求仍以 100G 及以下速率光模块为主， 将开始向 200G 速率升级。北美数通客户 400G 产品需求将较上年大 幅增加。 4、公司 400G 数通硅光模块通过什么方式实现？ 答：公司的硅光产品均为内部自行开发。 5、公司数通产品与同业公司相比，竞争优势在哪里？ 答：公司通过设计差异化产品、持续降低成本等方式参与市场竞争。 6、公司有源产品毛利率能达到多少？ 答：2020 年度公司有源产品毛利率为 18.91%。公司将继续扩大有 源产品营收规模，持续导入新品形成规模量产，从而提升有源产品 毛利率水平。 7、如果看待硅光市场？ 答：数通 100G 光模块中，硅光产品已占据一定规模。预计数通 400G 光模块大规模应用时，硅光产品占比较 100G 产品占比更高。 8、公司 400G 数通硅光产品产能可以达到多少？ 答：公司 400G DR4 硅光模块已初步建成产线，开始批量出货。后 续会根据客户需求持续扩大产能。 9、今年 5G 建设速度没有去年快，公司无线光模块能实现收入增长 吗？ 答：今年 5G 建设增速比去年有所下降，需求偏淡。公司无线光模 块业务今年将继续拓展产品线，扩大营收规模。

 

 

现场沟通。交流过程中公司人员严格按照有关制度规定，没有

出现未公开重大信息泄露等情况。

董秘郑志新对公司业务、2020 年及 2021 年一季度业绩情况做

了简要介绍。

问答环节：

1、今年市场预期情况如何？

答：预计无源业务的光分路器和 DWDM 器件市场需求较稳定。受政

策和市场双重因素驱动，国内运营商继续加大 10G PON 网络建设投

入，预计今年需求较上年大幅增长。同时海外部分主要运营商也有

大规模建设 10G PON 网络的潜在需求。预计境内外互联网企业和云

计算厂商今年对光模块需求会继续增长。

2、预计公司今年 10G PON 光模块业务情况如何？

答：公司 2020 年 10G PON 光模块出货量超过 50 万只，在国内 OLT

模块市场保持领先。今年将继续扩大产能，持续研发迭代，保持市

场领先优势。同时跟踪海外市场需求。

3、预计公司今年数通产品业务情况如何？

答：公司在继续扩展数通 100G 及以下产品的国内市场的同时，针

对国内客户未来升级需求，在今年一季度推出数通 200G 全系列产

品。公司的硅光 400G DR4 模块在多家客户测试情况良好，已初步

建成产线，开始批量出货。希望硅光 400G 产品今年在国内外市场

形成突破。

4、公司 400G 数通硅光模块什么时候会起量？

答：公司 400G 数通硅光模块已通过客户测试认证，已初步建成产

线，开始批量出货。后续会根据客户需求扩大产能。

5、公司 10G PON 光模块占多少市场份额？会有明显季节性变化吗？

答：公司去年 10G PON 光模块出货量超过 50 万只，在国内 OLT 模

块市场处于领先。国内 10G PON 网络处于建设上升期，市场需求持

续增长。除一季度受春节因素影响产能，公司 10G PON 业务没有明

显季节性。

6、10G PON 光模块价格降幅情况？公司产品毛利率情况？

答：10G PON 光模块国内需求正处于持续上升期，2020、2021 年市

场价格降幅较大。公司通过研发迭代，提升效率，扩大产销规模等

手段持续降低成本，预计毛利率能保持稳定。

7、成都迪谱目前只做 10G PON 光模块吗？

答：成都迪谱目前业务包括 PON 光模块和基于传统技术平台的无线

承载网光模块。

8、公司光无源器件目前市场份额情况？

答：公司光无源器件客户主要是境内外主要通信设备商，客户关系

稳定，市场份额居前。其中光分路器和传输 DWDM 器件占据全球市

场份额前列。

9、公司 AWG 芯片主要供应来自英国子公司，是否会受到疫情影响

响？有无考虑将产线搬到国内？

答：2020 年英国公司在保证员工健康安全的前提下，坚持工厂正常

运作，保障了 AWG 芯片的供应。公司没有产线转移计划。

10、近期大宗商品价格上涨、芯片短缺等对公司影响大吗？

答：公司采取多种措施应对上述情形，公司会密切关注后续变化情

况。

11、公司近期各类减持公告比较密集，原因是什么？

答：公司股东减持是因企业自身发展或个人资金需求。

12、公司参股的华芯半导体科技有限公司是做什么的？

答：华芯半导体主要业务是研发生产 VCSEL 激光器芯片。公司参股

投资目的在于支持国内激光器芯片产业，加强与其在 VCSEL 激光器

芯片上的合作。

 

 

2021-05-12 15:56 · 来自互动易

【深交所互动易】“复利小蚂蚁” 提问：公司当前光通信产品能运用到6G吗？从5G到6G，公司产品通过迭代升级或者需要有未来6G产品新的技术研发才能适用？若需要新的技术支撑，公司目前是否有相应的研发规划或技术储备？谢谢

公司官方回答：您好！感谢您对公司的关注。6G，即第六代移动通信标准，目前仍处于前沿研究阶段。无论5G还是6G网络，都需要光纤通信网络作为支撑。公司已有多条产品线支持5G和F5G网络建设，也将继续研发支持6G网络的相关产品

 

 

首页精华行情交易

搜索



博创科技(SZ300548)

博创科技(SZ300548)

来自研报发布于2021-04-29 12:10

［天风证券：增持］2020年年报及2021年一季报点评：电信+数通产品进展顺利 进入成长快车道

收入高速增长，无源器件稳步成长，有源业务重点突破。

2020 年公司无源器件收入2.63 亿元，同比增长16.30%；有源器件收入5.13亿元，同比增长184.14%。收入的增长主要来源于：1）无源器件伴随运营商升级传输网带动DWDM 器件升级换新，以及境外客户的稳定需求，推动无源业务收入稳步增长；2）有源器件受益于国内运营商10GPON 建设提速、海外PON 光模块市场拓展以及数据中心市场重点突破，国内数通光模块收入快速增长。一季度趋势延续，无源产品订单需求稳定，有源业务10GPON 需求继续旺盛，推动收入继续高增长。

新产品导入、销售规模快速增长，推动毛利率稳步提升。

2020 年公司无源器件毛利率38.93%，同比提升14.32 个百分点；有源器件毛利率18.91%，同比提升5.00 个百分点。毛利率提升主要源于：1）产能利用率持续提升，无源器件产能利用率从2019 年的46%左右提升到2020年的58%左右（按销量/产能），规模效应开始显现；2）新产品成功导入，10GPON 光模块、数通高速光模块批量出货，对有源业务毛利率形成正面拉动。公司25G 前传硅光产品已通过客户测试认证、数通400G 硅光模块客户送样测试结果良好，产品结构有望进一步优化，推动毛利率持续提升。费用控制良好，英国子公司继续减亏，整体盈利能力不断优化。

2020 年公司整体费用率13.42%，同比下降5.42 个百分点，随着公司销售规模快速增长，规模效应显现，费用率快速摊薄。主要子公司经营情况良好，其中成都迪谱发挥10G PON 光模块市场领先优势，实现营业收入2.94亿元，比上年同期增长150.01%，实现净利润3757.95 万元，比上年同期增长353.05%；英国公司克服疫情影响，实现多款新型AWG 芯片的量产，实现营业收入0.46 亿元，比上年同期增长138.31%，亏损1155.53 万元，比上年同期减亏39.58%。公司费用控制和子公司整合进展良好，整体盈利能力有望不断优化。

展望未来，公司产能持续扩充，重点推进的新产品有望逐步形成规模销售，推动公司长期成长。

公司在嘉兴和成都两大产研基地持续扩大有源器件产能，向上游延伸产业链增强有源器件供应能力，同时扩建硅光和无线承载网光模块生产线，为未来发展储备充足产能。产品布局上看，数通400G 硅光产品、数通200G全系列光模块产品逐步商用化，25G 前传硅光产品已通过测试认证期待开始带来实质业绩贡献。公司新产品进展顺利，有望推动公司长期成长。

盈利预测与投资建议：

公司无源产品稳步成长，有源光模块业务在国内数据中心市场进展顺利，通过成都迪谱切入PON/10GPN 光模块业务，伴随运营商10GPON 升级趋势有望持续增长。重点拓展的25G 前传硅光产品、数通400G DR4 硅光产品、200G 全系列产品等，有望成为公司未来重要业绩增长点。公司经营呈现逐步向好趋势，费用率控制得当，海外子公司亏损持续收窄，有望进入成长快车道。由于10GPON 及新产品进展超预期，上调公司2021-2022年归母净利润分别由1.28、1.88 亿元至1.53、2.14 亿元，预计2023 年归母净利润3.02 亿元，对应21 年37 倍，22 年27 倍PE，维持“增持”评级。

风险提示：新产品推广慢于预期，行业竞争超预期，下游资本开支增长低于预期，中美贸易摩擦风险

 

相关股票：$博创科技(SZ300548)$

研究员： 天风证券 ● 唐海清,姜佳汛

发布时间：2021-04-29

 

数据由 @港澳资讯 提供

 

 

近日，公私募大佬频频现身上市公司定增公告。

 

　　4月1日晚间的公告显示，高毅资产首席投资官邓晓峰管理的高毅晓峰2号致信基金和高毅-晓峰1号睿远证券投资基金参与了博创科技（300548）的定增，获配金额近1.6亿元；睿远基金和高瓴旗下的珠海煦远鼎峰股权投资合伙企业（有限合伙）、天津礼仁投资管理合伙企业（有限合伙）均参与了东方雨虹（002271）的定增，合计获配金额近20亿元。

 

　　多位业内人士表示，相比于2019和2020年，今年的投资难度明显加大，好公司很难具备好价格，因此定增是获得好价格的良机。在保证标的质地的基础上，参与定增将是今年获取超额收益的重要方式。

 

 

格隆汇3月16日丨博创科技(300548.SZ)披露2020年年度报告，实现营业收入7.77亿元，同比增长90.76%；归属于上市公司股东的净利润8845.89万元，同比增长1036.48%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8122.24万元，上年同期亏损277.28万元；基本每股收益0.59元。

 

报告期内，境内电信运营商加大10GPON网络建设投入，互联网企业数据中心建设持续发展，带动公司10GPON光模块和数据中心光模块境内销售快速增长。公司2020年实现境内销售收入6.87亿元，比上年同期增长95.35%，占总销售收入88.50%。报告期内，境外客户的无源器件需求稳定，PON光模块海外市场拓展取得成果。公司2020年实现境外销售收入0.89亿元，比上年同期增长61.49%，占总销售收入11.50%。

 

报告期内，电信运营商升级传输网带动DWDM器件升级换新，光无源器件产品实现销售收入2.63亿元，比上年同期增长16.30%，占总销售收入的33.92%。报告期内，国内电信运营商10GPON网络建设和互联网企业数据中心建设持续投入，公司的PON光模块和数据中心光模块销售实现同比快速增长，无线光模块销售实现突破。公司光有源器件产品实现销售收入5.13亿元，比上年同期增长184.14%，占总销售收入的66.08%。

 

报告期内，公司持续保持研发投入，研发支出5392.75万元，比上年同期增长44.19%，占公司营业收入的6.94%。公司的多款新型DWDM器件、10GPON光模块、数据通信用高速光模块实现批量出货。25G无线前传硅光模块通过客户测试认证，数据通信400G硅光模块向境内外客户送样测试结果良好。

 

受以下因素影响，报告期净利润同比上升：

 

(1)公司营业收入7.77亿元，较上年同期增长90.76%。

 

(2)受新产品逐步导入并形成规模销售的影响，公司2020年毛利率较上年同期提升5.83个百分点。

 

(3)报告期内计提股权激励费用811.95万元，上年同期计提股权激励费用1,310.94万元。

 

(4)报告期内非经常性损益对净利润的影响为723.64万元，主要系政府补助及闲置资金理财收益。上年同期非经常性损益对净利润影响为1055.64万元。