众果搜的博客

1.4 研究机构研报

研究机构研报是获取上市公司信息的另一个重要渠道。A股是一个研究过度的市场，每天有大量的研究员，产生数千篇研究报告，这些报告要么基于行业，要么基于公司，其中关于上市公司的研究是我们获取上市公司状况的一个重要渠道。

有时限于自身时间、精力约束，投资者很难对一手资料进行全面的搜集与处理，这就需要去看看专业的机构研究员如何对上市公司进行研究。他们的成果都会体现在研报上。有条件的话，通过Wind、同花顺等数据库可以看到绝大多数机构的研报，但是此类数据库是收费的。免费的研报获取途径有慧博投研资讯(http://www.microbell.com)以及和讯网(http://www.hexun.com/)，注册等流程可能会比较麻烦，但毕竟免费。另外，还可以通过微信公众号的搜索功能，寻找一些专业团队定期发布的公众号文章，这些文章里面也有金块可挖。

研报按照研究对象可分为三种：个股研报、行业研报、策略研报。个股研报主要是关注券商分析师对个股的观点、投资的逻辑以及对未来业绩的预测；行业研报主要是对行业基础技术性的扫盲，还有行业大环境的解读与未来整体行情的走势预测，对于行业外的投资者而言，很多情况是不了解的，因此多读相关行业研报，了解行业投资逻辑是很有必要的；策略研报主要是研究员对自己所负责行业的跟踪报告，其中较有价值的是行业新闻和相关数据。

需要注意的是，投资者从这些途径接触到的一般是卖方的研报，可以从中学习到机构投资者的一些观点与投资逻辑，但是不能盲目轻信研究员给出的建议，毕竟其中可能有潜在的先决立场和利益关系。谨慎而耐心的投资者一定会参考研报，同时翻阅第一手资料，校对数据，明辨是非，形成自己的一套投资逻辑。高段位的投资者甚至能够从众多券商机构的关注趋势上解读出有价值的信息。对美股市场的学术研究表明，对于那些市场高度关注的上市公司，相关信息越多，透明度越高，其整体回报率会不及那些少见报端的公司，这其中的逻辑就在于风险与收益的权衡上。有些公司不被关注，信息不对称性高，风险大，因此通过拥有较高的回报率来对这种不透明性进行补偿；或实际上有些优质的公司被忽视了，研报不覆盖但未来可以闷声发大财。中国市场与美股市场不一样的地方有很多，但人心走向和市场基本规律都是一致的，这种研报关注度和收益率之间的考量说不定能在选股时有很大的帮助。

1.5 机构投资者调研

上市公司披露的机构投资者调研也十分重要。一方面，它直观地表现了机构投资者对公司关注的热度；另一方面，它向市场传达了该公司目前最吸引投资者的内容。上市公司在调研纪要中会详细披露此次调研由哪家机构组织、有哪些投资者参与、投资者分别问了什么问题、上市公司做了怎样的回答。千万不要轻视调研报告，如果有些上市公司比较懒，没有按月自愿披露自己的经营状况，那么机构投资者调研就是我们获取上市公司当前实际生产经营状况的最重要窗口，其提供的是最新鲜的一手信息。

1.6 其他辅助类信息

互联网是最好用的工具，信息搜索也是现代人的必备能力。只要有心，总能从角落里挖出很多有意思的细节来，有时细节也是发现财富或者地雷的契机。微博、天涯论坛、雪球、股吧都是投资者的聚集地，多在这些地方的相应版块留心，可以看到上市公司董事长的背景、简历，有时甚至可以从逸闻中判断其人品；可以多向“大V”和牛人们学习他们的理念与看法，但不要过度盲从；企业的微信公众号和员工论坛也能看到很多有用的信息，比如企业的内部管理制度变更、企业文化建设、企业员工对自家公司的真实看法等。在此顺便推荐企查查(https://www.qichacha.com/)和启信宝(http://www.qixin.com/)两个网站，二者都能够快速检索到公司、人物的各类信息。

百闻不如一见，优秀的银行信贷员工只要到企业里面走一遭，立马就会知道企业的真实情况，从而判断其前景。对于投资者而言，可以从互联网获取的信息中拼凑出企业的全像。我们在此谈谈一些基础的思路。比如，去企业官网上看招聘启事，或者到专门的招聘网站上找企业发布的帖子，看看它们想要什么职位的人才，对人才需求量大不大，这也许能够从侧面印证出企业下一步想干什么，企业究竟有没有在扩张新项目；看看它们开出的待遇水平，和市场对比如何，再去搜集一下员工的看法，至少能够判断出企业厚不厚道，在员工队伍建设方面是否健康。有些企业在全国范围内可能不算太起眼，但是在地方算是一方豪强，是地方经济的支柱，好多人都在其中就业，那么相应地可以去逛逛地方论坛，有条件的话多咨询在当地生活的亲朋好友。企业可能有很多负面消息，比如重度污染、偷排废水、拖欠工资、董事长品行不端、企业内部局面紧张之类，出了当地就无人问津，当地人却有切身体会。很多负面消息在地方论坛上看起来像是八卦，然而很多大丑闻的苗头起初就来源于这里，甚至不少丑闻因地方大企业的势力而被强行压下。但这些都是潜在的风险点，说不准什么时候就压不住了，有心的投资者不妨多关注，兼听则明，偏信则暗。

各类媒体发布的信息自然也是投资者日常关注的重点，要相信记者对信息的渴求度是最高的，至于信息准不准确，需要投资者自我分辨。基本上，知名的海内外媒体都有财经版块，有各种金融类、政策类、行情类的新闻及时发出，投资者要时刻关注此类内容。对于有些大新闻，若各路媒体疯狂报道，那么对于投资者而言已经晚了。对于有些小新闻（比如某项小的新技术、某地新开拓的市场、某厂家的货在某地遭遇销售困难），可能起初不显眼，但当大事件爆发时都能追溯到这些不显眼的源头上。所以，优秀的投资者要学会见微知著，从一些细微的苗头中感知到未来的风险和机遇。在广大投资者中，拥有敏锐洞察力的投资者并不多见，运气与机遇的成分也很大，但时刻对各类信息保持关注度，也算是投资者的基础修养。