不为人知的金融怪杰之11
第11章 帕维尔·克雷伊奇战胜职业交易员的酒店服务员
帕维尔·克雷伊奇(Pavel Krejčí)是谁？[向艾恩·兰德(Ayn Rand)致歉。]当我看到他的账户一直出现在某财经网站排行榜的前10名并多次位列前5名的时候，我就在想这个问题。
克雷伊奇的业绩一直都非常稳定，他在所有的季度中有93%的时间获得的收益率为正。
到目前为止，在已经出版的“金融怪杰”系列图书收录的人中，克雷伊奇的账户金额是最小的。他的交易账户的资金在5万～8万美元之间。克雷伊奇只交易成交量极高的股票，所以他的投资方法可以轻松地用于更大的投资组合。考虑到他交易的股票的流动性以及他的出色业绩，为什么他的账户规模会如此之小呢？答案很简单：克雷伊奇会用他的交易利润支付生活开销。因此，虽然他的收益率一直很好，但是他从来没能够扩大自己的账户规模。
我是在2020年新冠疫情期间采访克雷伊奇的，当时不能出远门和私下会面，我是通过Zoom软件进行采访的。
克雷伊奇是如何只利用股票多头策略获得出色业绩的呢？这就是我们采访的主要话题。
一开始，我尝试了包括长线交易在内的很多方法，但是我发现买入并持有策略并不符合我的个性。
什么才是符合你个性的方法呢？
我寻找的是那些会在一天当中波动很大的股票。我回看了1997年的股票价格走势图，注意到很多股票在一年里出现过四次特别大的日内波动。一开始我很奇怪为什么会这样，随后我发现这些价格波动是由业绩报告引起的。我发现了这些业绩报告发布后第二天的股票价格走势，与我早在1997年就注意到的情况的相似之处。
鉴于你只是根据业绩报告进行交易，我判断你的大部分交易集中在少数几个交易日内。
是的，我的大部分交易都发生在每个季度的某30天里，因为大多数业绩报告都是在这段时间内发布的。但是也有一些业绩报告是在这段时间以外发布的。所以我想说的是，我一年当中的大部分交易都是在四个月中进行的，还有三个月进行一些零散的交易，剩下的五个月我主要专注于股票研究。
你做什么类型的研究？
我会复盘以前的交易，看看还有哪些可以改进的地方。例如，我会试着回答这样的问题：如果我持有这只股票的时间更长，我会不会做得更好？
你是用人工的方式做交易分析的吗？
是的。分析师的工作占整个工作的95%，交易员的工作占5%。我在进行一笔交易之前必须看到一个高胜算的交易机会。
你关注的股票有多少只？
200～300只。
这些股票有相同的特征吗？
这些股票每天的成交量都非常大。在业绩报告发布之后的交易日里，也就是我进行交易的时候，这些股票的成交量是500万～1000万股。
既然你的交易规模很小，那么流动性对你来说应该不是问题，为什么成交量非常大是这些股票的重要特征呢？
多年以前，我以为我可能有一天会交易一个规模更大的账户。所以，我从交易所有股票转向交易流动性很高的股票。
所以你的出发点是，如果你成功了，能够吸引并管理更多资产，你就可以继续使用相同的交易方法了，是吗？
完全正确。
在业绩报告发布之后，你是否同时进行做多和做空交易？
没有，我只是买入，我从不做空。
根据利好的业绩报告进行的交易占你整个交易的百分比是多少？
我80%的交易和90%的利润来自受利好的业绩报告影响而上涨的股票。
你会买一只业绩报告出色但处于下跌趋势的股票吗？
会的，但是我很少做这种类型的交易。我可能会买入一只在热点板块中处于下跌趋势的股票，因为对于这种股票来说，趋势并不是最重要的。
我认为，在一份利好的业绩报告发布后买入的理由是：市场在开盘的时候，其业绩还没有完全反映到股价上，如果你把握好进场的时间，仍然有获利的机会。但是在利空的业绩报告发布后，你的买入理由又是什么呢？
一些处于下跌趋势并且拥有大量空头头寸的股票可能会出现超卖的情况，在这种情况下，即使业绩报告是利空的，它们也会有一波超跌反弹的行情。
业绩报告和股票趋势之间有四种组合方式：①上涨趋势，利好的业绩报告；②上涨趋势，利空的业绩报告；③下跌趋势，利好的业绩报告；④下跌趋势，利空的业绩报告。你说过你90%的利润来自第一种情况，为什么不考虑其他三种类型的交易呢？
第一种交易具有很高的风险收益率。然而，问题在于，在我所追踪的股票中，并不总是能够找到足够多的同时符合处于上涨趋势、拥有利好的业绩报告的交易。所以，有必要利用其他三种类型的交易弥补第一种交易在数量上的不足。
当在业绩报告发布后决定是否进行股票交易时，你最看重的是什么？
我保存了所有在业绩报告公布之后交易的股票的价格走势图，这些数据可以追溯到15年前。我观察的是股票在业绩报告公布之后的表现，也就是它们在上涨阶段、横盘阶段以及下跌阶段是如何表现的。最佳的交易机会出现在市场横盘下跌，而股票正处于上涨阶段，且伴有利好的业绩报告的时候。这个时候，你看到的是股票走出了独立行情，而不仅仅是对市场上涨做出回应。
有其他你关注的价格走势图吗？
有。最好的情况就是在业绩报告发布之前，股价受到人们对公司业绩的担忧而出现回调。如果业绩报告是利好的，那么在报告发布之前离场的投资者往往会立即大举买入。
还有没有其他的股价走势图能够说明在业绩报告发布之后买入比较好？
有的。如果上一次的业绩报告是利空的，那么更多的多头会因为担心之前的一幕再次上演而在业绩报告发布之前平仓。如果业绩报告是利空的，那么很多斩仓的多头就会反手做多。
我能够想到另外一个原因，说明为什么一份利空的业绩报告加上一个上涨的趋势会是看涨的指标。从本质上说，这种情况意味着该股能够在上次利空的业绩报告公布之后重新恢复涨势。可以说，该股摆脱利空消息影响的能力本身就是一个看涨指标。
在决定是否在业绩报告之后进行交易时，你是否还考虑其他因素？
我会考虑这些问题：业绩报告比预期的结果高多少，空头头寸的规模有多大，盘前的交易量是多少，盘前的股价走势如何。
你是否进行交易的决定是不是取决于该股股价对业绩报告的反应有没有达到特定的最低百分比？
是的，完全正确。
你是用同样的方法交易所有的股票，还是用不同的方法交易不同的股票？
我用同样的方法分析和交易所有的股票。同时，我还会对每一笔交易都设置保护性止损。
你愿意为一笔交易承担多大的风险？
会把止损点设置在低于买入价4%～5%的位置。
你在下单交易的同时会设置止损吗？
我会在下单之后马上设置止损。
你是在业绩报告发布之后的盘前市场进行交易，还是等到正式开盘再交易？
我会等到开盘之后再交易。但是，股价在市场开盘前的走势是我最关注的事情之一。我也特别关注跟踪股票的分析师给出的建议以及经过修正后的目标价。我把过去所有分析师对某只股票的评论都记录在了笔记本上：他们过去的目标价是多少，他们是如何调整目标价的，他们的观点与三年前相比有哪些不同，股价对分析师上调评级和下调评级有何反应。市场上流传着这样一句话：分析师说的总是错误的。这个观点通常是正确的，但是在业绩报告发布的第二天，他们的一些上调评级或者下调评级对市场的走势至关重要。
你会在开盘之后进场吗？
我会在开盘后几分钟到半个小时的时间里进场。此外，当在开盘后的第一个30分钟里出现天量的时候，我总是会下单交易。
为什么你要等到开盘后，而不是一开盘就进场交易？
因为刚开盘和开盘后的买卖差价可能非常大，成交价可能并不理想。所以，我需要等待市场平静下来再设置止损。如果我在刚开盘的时候就买入并设置止损，那么即使这笔交易是正确的，我触碰止损离场的概率也是很高的。
你是等到市场出现回调的时候进场，还是在开盘后马上进场？
这就要看股票的历史价格走势图了。不同的股票会有不同的价格走势，有些一开盘就会下跌，而有些则会直接拉升。例如，在我们之前讨论过的股价在业绩报告发布前处于下跌状态的情况下，我认为股价会马上产生波动，所以我通常会在开盘后迅速买入。
你是如何决定离场时机的？
这取决于股票价格的走势。有时候，一些股票，特别是那些拥有大规模空头头寸的股票，会在开盘后走出一波暴涨行情，而我则会在这个时候选择清仓离场。如果某只股票没有明显的价格反应，我通常会等到收盘时再离场。
你有没有过特别惨痛的交易经历？
我在刚入市的时候，有一笔交易让我损失了30%的资金。我当时买了一只股票，具体的名字我记不起来了。一开始，这只股票的价格是上涨的，但后来开始下跌。我一直认为它会再次上涨，但是它再也没有涨起来。而且，我在这笔交易中没有设置任何止损。
你持有这只股票多长时间？
好几个星期。这是我犯的最大的错误。从那以后，我不再持股过夜。
这也是你开始在每一笔交易中设置止损的时间吗？
是的。如果我不设置止损，我胜率可能会更高，我的收益率可能不会有太大的变化，但是我的资金回撤可能会更大。
你有百分之多少的交易是赢利的？
大约65%。
你的盈利比亏损多吗？
我的平均盈利是平均亏损的1.5倍。
