众果搜的博客

脚踏大地,仰望星空,致力于在线网络工具的开发与普及,以及其他思考

Search(博客搜索)

热文排行

最近发表

最新评论及回复

« 美投资大师:未来回报归零不是没可能(新闻转载)选取便宜股票的最简单的方法-格雷厄姆 »

定投指数基金外的闲钱怎么办?

当使用定投策略购买指数基金的时候,开始的时候,现金肯定占比很大,因为只能慢慢逐步投入。这部分现金的管理就很重要,当然,根据指数PE,判断指数高估的时候,退出的资金也需要打理,那么债券基金就需要深入研究一下。今天发现一个费率最低的好标的,在华泰的证券账户可以T+0交易,而且不收任何费用。根据指数老大博格的观点,无论是买股票型基金,还是买债券型基金,都要选择指数型,即管理费率和交易费率最低的,因为长期下来,费率会侵蚀大比例的收益。

债基怎么买——“高收益”的长债基

长债基的定位
   上一篇里介绍过,股票基金是长期收益率最高的基金种类,远高于债券基金。所以想取得好的长期收益,必需配置股票基金,长期看股票基金都是我们投资的主要对象。但是并不是每个时间段里,股票基金都是收益最好的。如果股票市场估值比较高,那我们应该从股票切换到其他资产大类。
   其中比较重要的资产大类就是债券基金。
   纯债债券基金,可以分为两类,一类是短债基,另一类是长债基。短债基的定位是货币基金的增强版,适合持有6-12个月。
 
   长债基我比较习惯从债券指数基金中找。同样也是分场内场外的。不过当前来看,长债基对我们来说当前有些尴尬:
   相比较短债基,长债基对利率更加敏感,波动也更大。我们知道,降息会推动债券价格上升。一方面未来降息空间不大,未来加息的话会影响债券的表现,长债基表现不一定比短债基好,投资周期又比较长,需要持有1-2年;另一方面当前有很多低估值的指数基金,这是我们配置的主力,配置长债基不是很有必要。所以我并没有买长债基,了解下就好啦。
 
 
场内长债基有哪些?
像当前的场内债券基金,就有四只债券指数基金。
国债ETF(511010)
城投ETF(511220)
企债ETF(511210)
国债ETF(159926)
 
场内的债基主要投资的是在交易所挂牌的债券。不过考虑上规模和流动性,只有511010和511220可以考虑。这两只场内长债基都挺有特色的。
 
1.国债ETF:“永不过期”的5年期国债
511010国债ETF:追踪上证5年期国债指数,主要是持有剩余期限4-7年的上交所挂牌国债。这也是第一只国债ETF,地位比较高。国债本身安全性就很高了,这还是国债指数基金,估计安全性是所有债基中最高的了。
   我们可以把国债ETF理解为一只“永不过期的5年期国债”。今天还看到新闻说新发的国债被哄抢秒光,其实场内就有国债ETF可以代替哦。
它有三个特点
1.目前大多数券商买卖国债ETF都不收佣金等费用,跟华宝添益差不多,没有摩擦成本。
2.T+0,而且是唯一一只“买卖”“申赎”都是t+0的品种,做套利一天可以来N次。
3.偶尔出幺蛾子,会出现非常低或非常高的价格,抓住了会比较爽。
   国债ETF跟股票指数相关性很低,例如跟沪深300对比。
   从过去的历史来看,长期收益上国债ETF大约年化3.5%,比场内货基高。又没有摩擦成本,所以雪球的$蛋卷斗牛二八轮动(CSI001)$  也选了国债ETF作为轮动的品种。
   不过安全并不意味着短期不会有波动,长期债券对利率比较敏感,加上国债ETF前5大重仓占了75%,分散性不够,所以也会出现下跌,像13年就出现了比较长时间的下跌。投资国债ETF,最好做好2-3年的准备。
 
2.城投ETF:按季分红的稳定长债基
511220城投ETF:追踪上证可质押城投债,专门投资城投债,选取剩余期限1年以上,投资级以上的城投债。这也是所有债券指数基金中规模最大的一只。
   这只ETF相对来说更适合普通投资者持有1-2年。
1.它持有的债券数量更多,前5大重仓债券占基金净值约6%,更加分散。作为对比,国债ETF的前5大重仓债券占基金净值达到了75%。
2.分红更加稳定,基本一季度一分。
3.收益率比国债ETF更高些。最近两年是债券牛市,大约7%的收益率。其追踪的城投债指数从08年以来收益率大约在6%左右。不过也会受到利率的影响。债券熊市的时候城投ETF追踪的债券指数一般可以获得1-2%的收益,极端的时候略微亏损,牛市可以获得8-10%的收益。
   我们也可以看出很多基金公司对债券基金的定位:通过分散持有大量的债券来稳定基金净值波动,同时尽量做到定期分红。像上面介绍的城投债,和场外规模最大的长期纯债债基银华信用季季红000286,长期收益率都在6-8%之间,并且都基本做到了按季度稳定付息。这也是一种产品定位。
   按时付息对部分投资者是很有用的,举个例子:手里有一笔资产可以长期投资,又不想承担太多风险,可以买入定期分红的长债基,拿定期分红去定投低估值的指数基金,来放大收益。等指数基金涨到高估值卖出,得到的现金可以继续归入到长债基,长期看收益也能达到10%左右,承受的波动也比较小,适合对风险非常敏感的投资者。
   不过当债券进入熊市的时候,债基也不一定能保持分红的频率和金额,这也是一定的风险。
 
总结
   长期债基收益会比短期债基高,但对利率也更加敏感,波动也会更大,所以并不是说任何时点长债基的收益率都会比短债基高。当前对长期债基来说是一个比较尴尬的时间段:利率下降空间不大,同时又有很多低估值的指数基金可供我们投资。所以当前对长期债基更多的以观望为主。
   其实换一个角度来说,指数基金也是一种特殊的“债基”:一个市盈率7PE的指数基金,盈利收益率就是14%,而且长期看盈利还会不断增长。有这样一只“债基”,不是更值得配置么?
 
城投债ETF有5大优势:为投资城投债另辟蹊径
来源:证券时报 发布时间:2014年10月20日 06:04
城投债泛指以各类地方政府融资平台为主体发行的,募集资金主要用于当地公益事业经营以及基础设施建设的债券品种,是一种具有中国特色的债券品种。形式上主要涵盖银行间市场上市的短期融资券、中期票据、定向融资工具(PPN),以及跨银行间和交易所市场上市的企业债券。自2008年以来,各类城投债规模迅速增长,Wind最新统计余额已超过3.5万亿元,占到全部信用债余额比例的30%。

  长期以来,几大障碍使得普通公众投资者对投资城投债望而却步。一是债券投资专业性较强,投资决策和管理的门槛较高,尤其是城投债个券差异大,令人难以甄别风险收益。二是在以双边询价交易为主的债券市场中,普通公众投资者相对机构投资者劣势明显,比如无法以更好的价格在一级市场申购,获取一二级价差收益,甚至无法参与银行间市场。三是城投债个券流动性较差,买卖往往存在较大的冲击成本,甚至必要时无法及时卖出变现。四是小资金难以做到分散化投资,违约以及估值风险过于集中,风险收益不匹配。

  而对于机构投资者来说,直接投资城投债也存在一些困难。第一,交易所债券交易普遍不活跃,以城投债指数为例,超过40%的成分券日均成交金额在100万以下。第二,由于部分客户持有城投债品种较多,日常的组合管理及信用跟踪非常困难;第三,机构投资者在投资时需要进行详细的调研,投资流程复杂。

  将城投债和ETF进行结合所产生的新产品——城投债ETF,通过将两者的属性相互融合,成为解决投资者在以往投资过程中出现问题的新希望。从投资价值来看,近年来城投品种表现明显强于产业债。

  今年7月17日,上交所推出了上证可质押城投债指数,样本由沪市剩余期限1年以上、债项评级为投资级以上、符合中国结算对可质押债券要求的城投类债券样本组成。海富通基金在10月17日继而推出了市场首只投资于该指数的上证可质押城投债ETF(现金认购代码:511223,交易代码:511220)。

  上证可质押城投债ETF赋予了城投债投资新的生命力,其优势主要体现为:第一,有利于分散风险,指数化投资可以实现用小额资金即获得一个组合,如投资城投债ETF相当于投资了一揽子城投债;第二,指数基金持仓换手率低,交易成本低,该ETF管理费和托管费明显低于主动型债券基金;第三,ETF买卖不需缴纳印花税;第四,ETF像股票一样能在交易所买卖,也能以一定的规模在一级市场进行申赎;第五,该ETF投资组合透明,每日公布申赎清单,让投资者对风险收益实时了然于心。

 

发表评论:

◎欢迎参与讨论,请在这里发表您的看法、交流您的观点。

Powered By Z-Blog 1.8 Spirit Build 80722 Code detection by Codefense

Copyright www.zhongguosou.com. Some Rights Reserved.